美國維持高利率政策 外幣放款占比高者因禍得福

美國 9 月如預期暫緩升息，但鮑爾鷹派談話以及利率點陣圖，市場認為美國將維持高利率一段很長的期間。

目前市場預測，美國 11 月將再升息 1 碼，利率升至 5.6%，符合之前預期。然而，2024 年只會降息 2 碼，低於原先預期的 4 碼，2024 年年底的利率維持在 5.1%。2025 年年底利率為 3.9%，2026 年年底利率為 2.9%。也就是說，在未來的 3 年內，美國都會維持高利率政策。2024 年的利率在 5% 以上，2026 年以後利率才有可能低於 3%。

由於高利率代表資金緊縮，不利股價上漲，因此全球股價開始漲多拉回。另一方面，美國的通貨膨脹率降到 4% 以下，而利率超過 5%，把錢存在美國，實質報酬率為正數。反觀台灣，通貨膨脹率超過 2%，但利率低於 2%，實質報酬率為負數，錢只會越存越薄。聰明的外資，紛紛賣股將資金匯回美國，導致新台幣匯率貶破 32 元的整數關卡。

啟發投顧證券分析師丁彥鈞表示，雖然強勢美元不利台股表現，有一類族群卻因禍得福。外幣放款占比高的金融機構，受惠美國的高利率政策，放款利差擴大，獲利有機會提升。上海商銀 (5876-TW)、兆豐金 (286-TW)、中信金 (2891-TW)、第一金 (2892-TW)、永豐金 (2890-TW)、都是可以關注的對象。

上海商銀 (5876-TW) 外幣放款比重 29%。兆豐銀外幣放款比重 30%，銀行資產比重占金控 90%，等於兆豐金 (2886-TW) 有 27% 的資產為外幣放款。中信銀外幣放款比重 35%，銀行資產比重占金控 66%，等於中信金 (2891-TW) 有 23% 的資產為外幣放款。第一銀外幣放款比重 20%，銀行資產比重占金控 90%，等於第一金 (2892-TW) 有 18% 的資產為外幣放款。永豐銀外幣放款比重 22%，銀行資產比重占金控 80%，等於永豐金 (2890-TW) 有 18% 的資產為外幣放款。

上海商銀 (5876-TW) 為第一家不受《銀行法》第 50 條第 1 項限制的銀行，現金股利可以超過 1.5 元。兆豐金 (2886-TW) 與第一金 (2892-TW) 為官股行庫，經營風險低，獲利穩健。中信金 (2891-TW) 同時具備銀行、證券、壽險、產險體系，產品完整，充分發揮金控綜效。永豐金 (2890-TW) 近期家族色彩淡化，改採專業經理人經營，營運漸入佳境。

啟發投顧證券分析師丁彥鈞表示，這些外幣放款占比高的金融機構，一方面美元利差擴大，利息淨收益上升。一方面新台幣貶值，美元獲利換算成新台幣獲利的金額上升。也就是說，外幣放款占比高的金融機構可以享受雙重好處，如果獲利提升，隔年度的股利金額就值得期待。此外，有殖利率保護的個股，股價也相對抗跌。

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文章來源：丁彥鈞分析師

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