產業反彈還有得等!記憶晶片股還不到進場時機 下半年恐持續痛苦
鉅亨網編譯許家華 2023-09-23 14:20
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本月半導體股處境艱難,升息推動科技股估值乘數 (valuation multiples) 下降,但也有更多證據表明,產業預期的反彈之日恐還距離遙遠。
追蹤 ICE 半導體指數表現的 iShares 半導體 ETF 本月迄今下跌 8%,本周下跌 2.5%。
首先是記憶體需求趨勢,雖然幾乎所有電子設備都會使用到記憶體晶片,其重要性不言而喻,但最新調查顯示,該類晶片的需求尚未復甦。
Piper Sandler 分析師 Harsh Kumar 周五表示,與產業窗口對話的結果表明,DRAM 晶片需求仍然疲軟,因此他重申對美光科技 (MU-US) 股票的「中立」評級。「大型企業和雲端客戶的整體 DRAM 需求最好的情況也只是喜憂摻半,我們認為,現在進場該股還有點太早,因此我們選擇觀望。」
Cowen 分析師 Matthew Ramsay 前一日也指出,與 7 月相比,台灣晶片供應商 8 月合併營收較 10 年歷史月平均低 3.2 個百分點。「八月的情況好壞參半,今年上半年感受到的宏觀經濟挑戰會持續至下半年。」
接著,英特爾 (INTC-US) 對明年獲利前景的評論令人失望。在進入本周前,華爾街分析師曾預期英特爾 2024 年毛利率將提高 5.5 個百分點,但英特爾財務長 David Zinsner 周二在公司開發商大會上表示,「明年會看到毛利率擴張,但可能不是幾百個或好幾百個基點那麼多。」
最後一點是利率。本周 10 年期公債殖利率升至 16 年高點,接近 4.5%。這點很重要,因為科技股和晶片股很容易受升息衝擊,若利率上升,他們未來獲利的價值就會縮水,這對成長股的影響很大,因為他們大部分的股價估值來自更遠期的獲利流動。
投資人一大課題是,在出現實際的好轉跡象之前,要控制自己的預期,因為市場環境已經不同了。
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