比亞迪中期多賺兩倍符預期,大行唱好股價飆逾半成,可以點部署?

　　《經濟通通訊社29日專訊》新能源車龍頭比亞迪(01211)昨日收市後公布業績,中期按年多賺兩倍至109.5億元人民幣,符合7月中盈喜預期純利介乎105億至117億元人民幣,按年增長1.92至2.25倍。中期收入亦有逾72%增長,毛利率更增近5個百分點至18.33%,績後獲大行唱好,其中花旗予目標價602元,今日股價高開1.6%後升幅擴大,半日升逾半成,如想吸納應如何部署呢?

*中期盈利升兩倍至109.5億人幣,毛利率增近5個百分點*

　　比亞迪截至6月30日止中期盈利109.5億元人民幣,按年升兩倍,主要受惠新能源汽車銷量增長;每股盈利3.77元人民幣,不派中期息。收入2601億元人民幣,升

72.7%,其中汽車等業務收入升91%至2088.24億元人民幣,手機部件等業務收入升24.4%至510.9億元人民幣。毛利476.7億元人民幣,升1.3倍;毛利率由13.51%上升4.82個百分點至18.33%。

　　比亞迪指,儘管面對汽車行業競爭加劇、新能源汽車補貼取消的挑戰,但集團憑藉品牌力提升、規模優勢持續擴大和產業鏈成本控制能力,疊加上游原材料價格回落,新能源乘用車業務繼續保持良好的盈利能力。

*比亞迪:料下半年行業延續良好增長,續深化核心技術研發*

　　另比亞迪指,本月第500萬輛新能源汽車下線。展望下半年,發改委等部門此前印發《關於促進汽車消費的若干措施》,進一步穩定和擴大汽車消費,加強新能源汽車配套設施建設,營

造有利於汽車消費的政策和市場環境。因此,預期今年下半年,中國新能源汽車產業將延續良好的增長勢頭,滲透率亦有望繼續突破。

　　集團又指,在新能源乘用車領域,將繼續深化新能源汽車核心技術研發,強化行業領先實力。手機部件及組裝業務方面,將密切注視市場發展趨勢,繼續把握市場機遇,加大布局核心技術研發及創新,進一步鞏固垂直整合優勢,強化大客戶策略。

*花旗:上半年淨利潤符預期,予目標價602元*

　　花旗發表研報指,比亞迪上半年淨利潤符合預期,整體業績強勁,在行業價格戰、補貼下降、宏觀逆風環境下,仍受惠於汽車部門營收及毛利率增長。比亞迪技術及量產優勢反映在盈利、自由現金流中,其中公司次季自由現金流339億元人民幣,按季大幅提升。

　　另花旗稱,公司對下半年、明年指引將是關鍵,另預計將會維持今年300萬輛新能源車銷量目標,維持「買入」評級,目標價602港元。

*交銀國際:看好第四季銷量增長,出口將成增長動力*

　　交銀國際表示,比亞迪業績基本符合該行預期,上半年毛利率為18.3%,同比上升4.8個百分點,其中汽車相關業務毛利率為20.7%,同比上升4.4個百分點。第二季毛

利率為18.7%,同比及環比分別增長4.3及0.9個百分點。在上半年的價格戰和競爭激烈的市場,比亞迪毛利率依然環比改善,體現出強大的供應鏈以及車型高端化,高價車型佔比提升。

　　交銀國際又指,比亞迪在大眾新能源乘用車市場已經佔據領先的市場份額,高端化及提高單車售價是下半年以及明年的核心戰略之一。集團上半年海外銷量7.43萬輛,海外訂單交付時間長達2個月以上。隨著本土化生產的泰國工廠、巴西工廠相繼建設和投產,預計明年將是其海外銷量爆發增長的時期。雖然預計第四季新能源乘用車市場競爭將會白熱化,有可能會有進一步的價格戰,但依然看好比亞迪第四季的銷量增長,其供應鏈優勢以及品牌高端化將有助維持良好的毛利率,出口也會是下半年和明年另一個銷量增長動力,維持「買入」評級,目標價309.67港元。

*高盛:海外市場將成增長動力,予目標價337元*

　　高盛表示,比亞迪第二季純利錄68.24億元人民幣,符合該行早前公布業績指引介乎63.7億至75.7億元人民幣,毛利率按年升4.3個百分點至18.7%,顯示控制成本

表現良好。比亞迪開始進軍海外市場,憑藉出色的產品,預計海外市場將成為公司的增長動力,維持「買入」評級及目標價337港元。

　　摩通指,對比亞迪第二季業績不感到意外,因集團上月發表盈利預告,儘管新能源汽車市場價格競爭激烈,但由於集團盈利能力擴大,期內盈利超出市場預期。為了在下半年維持利潤率,比亞迪將會持續改善銷售組合、加大出口,並在快速增長的插電式混能車(PHEV)市場中佔據領導地位,但在多元化的客戶組合和海外業務的推動下,部分零件廠商龍頭下半年的表現將跑贏代工生產(OEM)車廠,予比亞迪「增持」評級,目標價300港元。

*黃瑋傑:毛利率提升令人驚喜,惟宜待回至220元以下買入*

　　不過,黃瑋傑指,比亞迪股價短線要補回8月中約250至253元的下跌裂口機會不大,首先要看能否修復100天線約246港元。值得一提,內地減少印花稅消息一出,昨日很多股份高開,其高位可作為短期阻力位指標,而比亞迪昨最多升至236港元,料236至240港元短期會有一定阻力,始終中期盈利沒有超出預期上限,而9天RSI仍在40以下。比亞迪於8月初時仍是強勢股,有力創今年新高,但過去半年累積升幅太大,由3月時189港元升至8月初時的280港元,故現時進入調整期,要時間消化累積的獲利貨,如這次業績公布後仍未能突破240港元,就要看看能否企穩250天線224.5港元以上,近期也曾跌穿低見214.6港元,若再跌近215港元會形成雙底形態,可待回至220港元以下才部署買入。

　　比亞迪半日升5.51%收報237.6港元,成交16.47港億元,旗下比亞迪電子(00285)中期盈利升1.4倍,半日卻跌1.67%報32.3港元。其他新能源車股亦普遍上升,理想汽車(02015)升5.48%報163.5港元,小鵬(09868)升4.29%報75.3港元,蔚來(09866)升2.89%報89港元,零跑(09863)升3.72%報39港元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉