蔡明彰觀點：AI鏈右肩形成 資金轉向低基期
鉅亨網新聞中心 2023-08-28 18:00
今天報告的主題是「AI 鏈右肩形成 資金轉向低基期」。
萬寶投顧蔡明彰強調，漲多是最大的利空，輝達今年漲 220％，碾壓市場預期的財報及財測卻利多出盡。8 月 24 日公布財測後，短暫站上 500 美元關卡，創 502 元新天價，但站不住，其他半導體趁機出貨。
對手 AMD 今年來搭輝達刮起的 AI 旋風，股價大漲 60％，但 AMD 在 AI GPU 全球市佔僅個位數，與輝達的 9 成市佔完全是不同檔次，此時不跑更待何時？8 月 24 日 AMD 重挫 7％破底，創 5 月下旬上次輝達財報帶動 AI 大行情以來的 3 個月低點。由此得知，不是最核心、最厲害的 AI 鏈，都會複製 AMD 模式，恐有大幅修正風險。
台廠吃 AI 鏈大餅，最主要在 AI 伺服器。其中，AI 晶片模組、主機板、基板、伺服器、機櫃五大部分。台股各產業以這五大 AI 鏈最有關是電腦及周邊設備，該指數從今年 4 月下旬低點 141 點起漲，7 月下旬創 273 點高點，3 個月共計大漲 94％。
如此漲幅已充分反映 AI 題材，自 7 月下旬高點來近一個月，電腦及周邊已做頭，剩下右肩反彈，利用 8 月 24 日輝達財報拉高，再一次徹底出貨。當天，電腦及周邊的成交量創天量，並且成交佔大盤比例高達 41％，也是歷史紀錄。隔天重挫近 5％，割最後一批的韭菜。
萬寶投顧蔡明彰強調，凡是大漲的飆股做頭又確認右肩後怎麼走？有很大機率先做象徵性掙扎，市場會誤認破底翻，其實是最後一次的逃命，結果會摜破頸線，進入一波多殺多的主跌段。
現在電腦及周邊指數 240 點以下，頸線 224 點，還有 5％的差距。今年台股績效最佳的產業有 5 檔個股，今年來漲幅逾 2 倍，緯創 (3231-TW)、廣達 (2382-TW)、技嘉 (2376-TW)、勤誠 (8210-TW)、奇鋐 (3017-TW)，都是 AI 相關個股，一旦電腦及周邊指數跌破頸線，這 5 檔飆股的修正壓力將加大。
萬寶投顧蔡明彰強調，技術面一向領先消息面，現在每天仍充斥 AI 的利多消息，但重點已不在這裡，而是觀察技術面怎麼發展。目前緯創、緯穎 (6669-TW)、英業達 (2356-TW)、神達 (3706-TW)，右肩已形成。最新指標是緯創，頸線 107.5 元與季線 108 元，若有效跌破，將引發 AI 鏈的持股信心危機。
籌碼鬆動波及仍在季線之上的廣達、技嘉、奇鋐、建準 (2421-TW)、智邦(2345-TW) 將會出現補跌。迄今半數以上的 AI 鏈仍守在季線之上，不少人存在 AI 的信仰，除了 AI 鏈之外，不操作其他的股票。一旦緯創破季線，籌碼鬆動骨牌效應，一檔接著一檔會破季線。換言之，籌碼清洗完畢，AI 鏈才會落底。
緯創若跌破頸線，支撐落在高點 161.5 元的黃金切割率 0.618，約 99 元，以今年預估 EPS 5 元計算的本益比 20 倍，將漸趨合理。但不少其他 AI 鏈本益比在 20 倍以上，廣達今年 EPS 估 10 元，20 倍本益比合理價位 200 元，廣達下檔空間較小。
萬寶投顧蔡明彰強調，輝達財報並非膨風，AI 應用正在蓬勃發展，這次股價沒有積極回應，問題出在股價先前漲太多，因此要在對的產業找低估的股票。
鴻海 (2317-TW) 獨家取得輝達地表最強超級電腦 GH200 的 AI 晶片模組大單，毛利率在所有 AI 供應鏈產品最高，年底小量出貨，明年 Q2 起大量出貨。鴻海 Q2 EPS 2.38 元，比廣達的 2.63 元只少一成，但同樣有輝達 AI 供應鏈角色，廣達不僅股價早已超車鴻海，現在是兩倍鴻海的價位，今年來上漲 250％，而鴻海今年來僅小漲 14％。
鴻海今年來漲幅都無法打敗大盤，為何鴻海今年股價沒有表現？可能原因有二，一是郭董熱衷政治，有選總統的企圖心，投資人避開郭董相關的股票。二是鴻海今年來著重電動車轉型，但今年中國電動車市場競爭太激烈，不少新能源車廠倒閉，特斯拉降價因應，所以拉低鴻海的估值。
不過，郭董已宣布競選總統，變數明朗，股價不會再跌。特斯拉 7 月高點 299 美元，跌到 8 月低點 212 元，這段重挫三成，反應中國電動車利空已結束。下半年鴻海旺季，蘋果 iPhone 15 不會賣太差，Q3 及 Q4 每季 EPS 估 2.8 元水準，全年估 9 元，本益比才 12 倍。
萬寶投顧蔡明彰強調，陸股跌跌不休，官方終於出手祭出調降印花稅、控管 IPO，限制大股東售股及降低融資保證金。印花稅如同台灣的證交稅，試問證交稅率降五成，台股會不會大漲？8 月 28 日 A 股全面大漲，由於大陸是全球 GDP 及股市市值第二大，並且影響台股，未來低基期的 A 股看漲，但高基期的美股可能落入修正。
台股選股要考量基期因素，高基期的 AI 鏈看跌，反之低基期、低估值、低庫存看好，週一低基期的大型股聯電 (2303-TW)、矽力 *-KY(6415-TW)、群創(3481-TW) 出現轉強的走勢。
文章來源：萬寶投顧蔡明彰
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