本周回顧

本周從 8⽉21⽇到 8⽉28⽇，冰糖橙最⾼附近$26819，最低接近$25300，震盪幅度達到 6.01% 左右。觀察籌碼分布圖，在約 26000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

• 分析：

1. 26000-31000 約 412 萬枚；

2.20000~25000 約 162 萬枚；

• 短期內跌不破在 20000~22000 機率為 87%；

• 其中短期內漲不破 28000~30000 的機率為 69%。

重要消息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

1. 過去⼀周，納指創近六周低點，明星科技股（包括蘋果、微軟和英偉達）較⾼位回落超 10%；

2. 聯準會固定利率逆庫藏股規模達到 1.819 兆美元，為 8⽉8⽇以來⾸次回升⾄1.8 兆美元上⽅；

3. 10 年期美國公債殖利率本周攀升⾄15 年⾼位，達到 4.33%；

4. 據 CME「聯準會觀察」數據顯⽰，聯準會 9 ⽉維持利率在 5.25%-5.50% 不變的機率為 78.5%，升息 25 個基點⾄ 5.50%-5.75% 區間的機率為 21.5%；

5. 8 ⽉ 24 ⽇，聯準會柯林斯表⽰，現在就降息時機發出明確信號還為時過早，可能需要額外的升息，（⽬前利率）可能接近能夠保持不變的⽔平。

加密⽣態消息⽅⾯

1. ⾹港⾦管局：正研究數碼港元監管框架，未來推動銀⾏存款代幣化；

2. ⾹港 HashKey 交易所周⼀開始為零售客⼾提供服務，正與券商洽談將加密交易連接到券商平台；

3. Tornado Cash 聯創被美國司法部指控洗錢超 10 億美元；

4. Coinbase 宣布收購 Circle 少數股權；

5. ⾹港⾸個零售持牌交易所 HashKey 將於 28⽇發布散⼾交易平台應⽤；

6. Base 獲得⽐ Arbitrum 更多交易量，合約部署量為 Arbitrum 及 Optimism 數倍。

7. 彭博社稱，美國證券交易委員會 (SEC) 準備允許⾸只基於 ETH 期貨的 ETF 上市，⽬前已有 12 家公司申請推出 ETH 期貨 ETF，10⽉之前可能會有多個 ETF 獲批。

8. ⻉萊德現貨 ETF，最後審核時間為明年 4⽉份。

9. 摩根⼤通的報告指出，加密貨幣市場短期內「下⾏空間有限」，主要是由於芝商所⽐特幣期貨多頭頭⼨的平倉已接近完成⽽⾮處於開始階段。

10. 肖⻛：⾹港證監會或將於今年底發布 STO 監管通函

⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況

短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性

⻓期洞察

• 利潤潛在衝擊

• 利潤衝擊拋壓

利潤潛在衝擊在之前也出現到⾼位表現，在每次這種出現都⼀般在屬於階段性頂部。

尤其是在市場動⼒不強的時候。

利潤壓⼒最⼤的是在 2022 年初，利潤壓⼒最⼩的在 2023 年初。

在今年段利潤壓⼒最⼤的在 2023 年 2 到 5⽉份。當前利潤壓⼒達到今年新低。

中期探查

• 巨鯨活躍度

• 短期資⾦活躍度

• 籌碼圖

本周從兩⼤群體中探索場內博弈互換。

兩種數據采⽤同樣的計算⽅法，⽤於評估巨鯨、短期資⾦的活躍度。

由低到⾼，分別⽤「Very low」、「Low」、「Medium」、「High」、「Very High」表⽰。

由於 BTC 本⾝的博弈屬性較為複雜，所以從兩種⻆度進⾏評估會相對較好。

近期，巨鯨積累量相對較弱，可能是市場表現弱的核⼼要素。

在聽過了⻓時間的「Low」和「Very」的狀態不斷盤旋的過程中，巨鯨⽬前的積累量依然較弱。

可能他們對近期的⾏情參與度熱度仍然較低。

或者說，他們更加偏向於趨勢性。

短期資⾦近期在「Low」和「Medium」的偏中性區間徘徊，近期有⼀定的參與熱情。

可能整體上短期資⾦開始介⼊近期的⾏情，但從積累效應來看，可能只到達「Medium」的偏中性狀態。

從統計狀況來看，也許是短期資⾦產⽣進場意願的開始。

中期內可能需要緩慢處理場內徘徊在上⽅的虧損狀態籌碼，相對⽽⾔會對市價形成⼀定地壓制，以及

上漲的阻⼒/壓⼒。

短期觀測

• 衍⽣品⻛險係數

• 期權意向成交⽐

• 衍⽣品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈頭⼨

• 姨太交易所凈頭⼨

• ⾼權重拋壓

• 全球購買⼒狀態

• 穩定幣交易所凈頭⼨

• 鏈下交易所數據

衍⽣品評級：⻛險係數處於安全區域，⻛險適中

上周⻛險係數有向下⾛的趨勢，但並未帶動價格上漲。當前⻛險係數⼜從中性區域上⾏，當前衍⽣品

⻛險適中，結合其他指標來看，預期本周⻛險係數的上⾏也並不會引起價格的太⼤波瀾。

在價格下跌後看跌期權⽐例有少量增加，當前略有有下降，⽐例處於中等⽔平。

在市場短暫的下跌引起的⼤量衍⽣品成交後，當前衍⽣品成交量⼜回落⾄低位⽔平。說明衍⽣品交易者持觀望狀態較多。

期權隱含波動率在短暫的⼤幅波動後，當前⼜回落⾄相對較低的位置⽔平。

情緒狀態評級：冷淡偏弱

虧損轉移量的變化與上周相⽐並未有過多改變。積極情緒與恐慌情緒均已不在。

鏈上新增、活躍地址處略有下降，當前處於中位⽔平。表明鏈上活躍度⼀般。

現貨以及拋壓結構評級：整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。

在價格下跌後，⼤餅持續性的中量流出，交易所場內凈頭⼨持續減少。

E 太⼀如常態，流出累積。

當前⽆⾼權重拋壓。購買⼒評級：全球購買⼒全流失，穩定幣購買⼒少量回升。

與上周相同，全球購買⼒已全部流失⾄負值。

USDC 交易所凈頭⼨⼩量流出。

USDT 交易所凈頭⼨少量流⼊。

鏈下交易數據評級:在 25500 有購買意願；在 30000 有拋售意願。

在 24000，25000，25500 附近價位有購買意願；

在 28000，30500，32000 附近價位有拋售意願。

在 24000，25000，25500 附近價位有購買意願；

在 30000，31000，32000 附近價位有拋售意願。

在 20000，22000，25500 附近價位有購買意願；

在 30500，32000 附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息⾯總結：

1. 不管如何，升息周期終究要落下帷幕，逆⻛時間有限。

2. 現貨 ETF 和減半同時進⾏，這也值得期待。明年降息預期預計為第⼀季度；總的來說明年⽆論是國際經濟還是資本市場，亦或加密市場都是值得期待的⼀年。

降息、ETF、減半同時進⾏。

對於短期：

在未來⼀個季度左右，⾯對的是聯準會的左右徘徊的論調，讓參與者們搖擺不定。

也因為可能存在較少預期，⾏情也較難打出來。

休整時間的流動性可能會變差。

謹慎參與更多⼩市值幣種。

鏈上⻓期洞察：

1. 今年出現過兩次潛在利潤壓⼒，但今年利潤壓⼒並不⾼；

2. 在今年段利潤壓⼒最⼤的在 2023 年 2 到 5⽉份；

3. 當前利潤壓⼒達到今年新低。

• 市場定調：當前進⼊休整期，可能較為流動性緊縮與緩慢。

鏈上中期探查：

巨鯨積累狀況較弱；

短期資⾦有顯著地弱修復痕跡；

中期內可能要消化虧損籌碼，換⼿。

• 市場定調：等待

對於當前⾏情⽽⾔，可能擔⼼的是短期內的流動性⽀撐問題，以及上⽅的虧損籌碼。

鏈上短期觀測：

1. ⻛險係數處於安全區域，⻛險適中。

2. 新增活躍地址較處於中位⽔平，市場活躍度⼀般。

3. 市場情緒狀態評級：冷淡偏弱。

4. 交易所凈頭⼨整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。

5. 全球購買⼒全流失，穩定幣購買⼒少量回升。

6. 鏈下交易數據顯⽰25500 價位有購買意願；30000 價位有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 20000~22000 機率為 87%；其中短期內漲不破 28000~30000 的機率為 69%。

• 市場定調：短期與上周⽆太⼤變化。不樂觀，冷淡。當前價位已低於短期持有者成本，且短期持有者⾯臨着⼤幅的未實現虧損。

策略建議：現貨動態對沖

⻛險提⽰：

以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意⻅；請謹慎看待和預防市場⿊天鵝⻛險。

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