全球央行年會將登場 鮑爾演說估將維持鷹派基調、安撫債市

投資人本週將密切關注  8 月 24 日至 26 日間於美國懷俄明州 (Wyoming) 傑克森霍爾 (JacksonHole) 舉行的全球央行年會，分析師預測聯準會主席鮑爾演說將維持鷹派基調，同時試圖安撫債市。

自 1978 年以來，歷年全球央行年會都由堪薩斯城聯準銀行主辦，來自世界各地央行總裁就政策前景發表演說。會議旨在非正式地討論最新的經濟趨勢。

2023 年全球央行年會的主題是「全球經濟的結構性變化」，經濟學家們認為，熱門話題是美國經濟是否會回到低利率時代，或者那個時代是否會漸成歷史。

全球市場引頸關注此次年會，投資人希望一窺聯準會主席鮑爾和其他央行總裁對短期和長期政策走向的觀點。

鮑爾演說定於美國東部時間週五上午 10 時 05 分 (台灣時間周五晚間 10 時 05 分) 開始，市場預測鮑爾可能闡述聯準會在通膨異常強勁的情況下是否需要進一步升息以將通膨率降至 2% 目標。

過去，鮑爾在傑克森霍爾的演說引發在金融市場劇烈震盪，就在去年，鮑爾聲稱聯準會可能需要製造「痛苦」來平息通膨，即便要犧牲就業和經濟增長作為代價。 鮑爾當時演說後不久，標準普爾 500 指數和道瓊指數便聞訊下跌。

市場認為，本週關鍵問題之一是利率要維持在高位多久才能降低通膨？聯準會 7 月將政策利率上調至 5.25% 至 5.5% 的區間，這是 2001 年以來聯準會最高的利率。下一次聯準會會議將於 9 月 19 日召開。

鮑爾在 7 月份表示，如果數據證明有必要，美國央行有可能在 9 月份的會議上升息，也有可能在那次會議上選擇維持利率不變。

根據 CME 的 FedWatch Tool 最新數據， 交易員認為聯準會 9 月份升息的可能性只有 13.5%。

一些分析師預計，鮑爾本週演說將採取鷹派態度，不會出現重大基調轉變。

花旗全球首席經濟學家 Nathan Sheets 預估，鮑爾將堅持他最近的言論，即聯準會政策將基於數據。

美國銀行分析師 Aditya Bhave、Mark Cabana 和 Alex Cohen 表示，夏季聯準會會議之間的間隔較長，導致許多人將這次研討會視為小型會議。分析師預計聯準會將在言論上保持謹慎，鮑爾可能會重申央行 2% 的通膨目標，並強調其對數據的依賴。

市場預期，如果鮑爾傳達對目前的升息步伐感到滿意，預計市場將認為，這是對 9 月暫停升息並可能在 11 月升息的前瞻指引。

德銀分析師預計，鮑爾「不會」發出有關近期政策路徑的強烈訊號，但近年來聯準會主席鮑爾在央行年會上市出一些重要的「長期政策訊息。」

德銀稱：「鮑爾去年就價格穩定的重要性發出了相當簡短而直接的訊號，這強化人們感受聯準會將通膨率恢復到目標水平的決心。」

債市狂跌之際，一些經濟學家預測，鮑爾將利用週五的演說來安撫債券市場。

10 年期美債殖利率週一突破 4.34%，創 2007 年 11 月 6 日以來新高，30 年期美債殖利率達自 2011 年 4 月以來的最高水平。

研究公司 Yardeni Research 創始人 Edward Yardeni 表示，聯準會確實無法承受美債殖利率持續上升的後果，因此，他們必須讓債市平靜下來。

Evercore ISI 副主席 Krishna Guh 預測，聯準會將盡力避免向鷹派方向火上澆油。

不過，德銀證券首席美國經濟學家 Matthew Luzzetti 認為，聯準會將歡迎更高的殖利率，因為最近的數據顯示美國經濟增長仍然過於強勁。較高的殖利率將導致金融狀況和貸款收緊，這對經濟產生抑制作用，從而降低通膨。