傑克森霍爾
國際政經
在上周美國傑克森霍爾全球央行年度經濟政策研討會期間，一場圍繞聯準會 (Fed) 獨立性與通膨治理根基的深層危機正在發酵。加州大學柏克萊分校經濟學家中村惠美將 2021 年通膨飆升時期的特殊市場表現與當下政治干預風險進行比較。當時，Fed 雖因升息遲緩備受爭議，但市場始終堅信通膨終將回落，這種信任讓債市自發收緊金融環境，大幅降低央行政策執行成本。
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備受矚目的傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會在眾所矚目下落幕，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）釋出九月降息訊號，並宣佈貨幣政策策略框架的重大調整。同時，白宮對聯準會理事庫克的政治施壓，也為這場會議投下陰影。以下是《彭博》統整本次會議的一些關鍵要點：鮑爾釋出九月降息訊號 儘管面臨通膨風險聯準會主席鮑爾在週五（22 日）的演講中，暗示美國央行很可能在九月降息。
美股雷達
美國聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 暗示聯準會可能即將降息，激勵美股主要指數週五 (22 日) 集體衝高，美元走軟，黃金上揚 1%，比特幣等高風險資產亦同步走高。道瓊指數狂飆 846 點， 創下 2025 年首個歷史新高，標普 500 指數上漲 1.5%，距離上週創下的歷史高點僅一步之遙，那斯達克指數同樣攀升近 2%。
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據《CNBC》周五 (22 日) 報導，聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾年會演說中對可能降息給出溫和暗示，同時指出高度不確定性讓貨幣政策制定者的工作變得困難。在這場備受矚目的年度演說中，鮑爾在準備好的講稿中提到稅務、貿易和移民政策的「重大變化」。結果是聯準會充分就業和物價穩定的雙重目標之間「風險平衡似乎正在轉移」。
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美股主要指數周五 (22 日) 在聯準會主席鮑爾傑克森霍爾年會演說前止跌回升，但市場對即將降息的押注大幅縮水。交易員原本預期 9 月降息一碼，現在降息機率降至 65%，全年降息次數也不到兩次。標普 500 指數結束連續五天的跌勢，早盤微幅反彈上漲 0.3%。
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聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 即將在傑克森洞 (Jackson Hole) 經濟研討會上發表備受期待的演講，他的講話預計將為未來的利率路徑提供更多線索。在全球投資者屏息以待之際，美國股指期貨在周五 (22 日) 稍早小幅上揚。
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美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾周五 (22 日) 將在傑克森霍爾全球央行年會上發表演說，市場視為決定夏季股市漲勢能否延續的關鍵時刻。投資人期待鮑爾明確表示 9 月將恢復降息，但 MarketWatch 報導，分析師警告，若鮑爾拒絕預先承諾、或暗示市場看法過於樂觀，可能引發債市與股市的大幅重新估價。
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在聯準會 (Fed) 主席鮑爾於傑克森霍爾的全球央行年會上發表關鍵演說前夕，美國金融市場出現明顯波動，此前漲勢強勁的成長型股票遭集中拋售，市場緊張情緒顯著升溫。專家指出，這一動向恐為後續更大規模的震盪埋下伏筆。由堪薩斯城聯準銀行主辦的全球央行年會在周四 (21 日) 晚間正式開幕，這場匯聚全球央行決策者與市場觀察者的年度盛會，最受矚目的環節當屬鮑爾在當地時間周五 (22 日) 上午 10 點 (台灣時間晚上 10 點) 的演講。
黃金
黃金周四 (21 日) 下跌，投資人等待美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾本周在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會的演說之際，美元升值打壓了黃金的投資吸引力。黃金現貨價小幅下跌 0.3%，報每盎司 3337.95 美元。紐約 12 月黃金期貨下跌 0.2%，報每盎司 3386.50 美元。
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據《紐約時報》周四 (21 日) 報導，聯準會主席鮑爾面臨高風險平衡難題，需在就業市場降溫與通膨回升間做出選擇。目前，通膨仍高於聯準會預期且再度上升，企業正在應對川普的全球關稅政策。與此同時，勞動市場也顯得愈來愈脆弱，今年夏季的職缺成長幾乎停滯。
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美國公債價格周四 (21 日) 走跌，結束連續兩天的漲勢，因投資人調整對聯準會 (Fed)9 月降息的押注，並在全球央行官員齊聚懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole) 前保持觀望。(美國公債價格與殖利率走勢相反)10 年期公債殖利率上升 4 個基點至 4.33%，2 年期殖利率則升至 3.79%，反映市場對貨幣政策走向的敏感反應。
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根據《彭博》報導，美國聯準會 (Fed) 官員在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 年會前夕接連釋出鷹派言論。克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 周四 (21 日) 受訪時表示，若決策貨幣政策會議就在明天召開，她不會支持降息。
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據《Investing.com》周三 (20 日) 報導，巴克萊銀行 (Barclays) 分析指出，如果聯準會 (Fed) 在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 央行年度會議上採取鷹派立場，小型股與房屋建商將面臨最大風險。巴克萊經濟學家維持與市場不同的觀點，預期 9 月不會降息。
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《路透》報導，美國科技股在今年強勁反彈後出現明顯疲態，投資人擔憂 AI 概念推升的漲勢過度，資金開始調整部位以鎖定獲利或降低曝險。市場焦點集中在聯準會主席鮑爾即將於週五在傑克森霍爾經濟研討會上的演說，若政策訊號不及預期，恐引發波動。Truist Advisory Services 聯席投資長基斯勒納表示，科技股漲幅過大且市場擁擠，「不需要太大觸發因素就可能引發資金回撤」。
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美國聯準會（Fed）周三（20 日）公布 7 月 29-30 日貨幣政策會議紀要顯示，儘管經濟成長在上半年放緩，但委員會決定維持聯邦基金利率在 4.25% 至 4.5% 區間不變。值得注意的是，理事鮑曼（Michelle Bowman）和華勒（Christopher Waller）投票反對這項決議，主張應降息一碼，這是 30 多年來首次有多位理事同時反對利率決議。
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《Marketwatch》報導，美國聯準會 (Fed) 年度傑克森霍爾經濟政策研討會本週登場，市場焦點將集中於主席鮑爾 (Jerome Powell) 週五的談話。過往經驗顯示，該會議週股市多半上漲，但分析師提醒，今年情勢恐異於以往，投資人應謹慎應對。
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美股主指週一 (18 日) 收盤近乎持平，投資人關注美烏元首與歐洲多國領袖會談，並等待聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 的演講，預料將釋出貨幣政策走向訊號。道瓊指數收跌 34 點，標普 500 微跌 0.01%，那斯達克指數小漲 0.03%。
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美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾本周將在懷俄明州的傑克森霍爾 (Jackson Hole) 央行年會發表演說，投資人屏息以待他是否釋出 9 月降息訊號。然而，美國經濟數據傳遞矛盾訊號──勞動市場轉弱推動降息預期，但生產者物價飆升又加深通膨疑慮，使鮑爾可能保持謹慎。
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美股主要指數周一 (18 日) 開盤變動不大，投資人以觀望心態迎接本周多項市場考驗，包括大型零售商財報、美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾於傑克森霍爾 (Jackson Hole) 央行年會的演說，以及地緣政治發展。繼上周股市強勁收紅後，市場氣氛趨於謹慎，債市與美元同樣維持平靜。
國際政經
全球金融市場屏息以待本周於懷俄明州傑克森洞舉行的全球央行年會，聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 將在當天晚間發表關鍵致辭。考量到近年來鮑爾曾多次在此場合發表對市場影響深遠的政策聲明，在當前市場寬鬆預期高漲的背景下，他此次講話所釋放的任何信號都將顯得至關重要。