【績優尋寶】中移動中期盈利升增派息,大行齊唱好最牛看$110

　　《經濟通通訊社11日專訊》繼中電信(00728)和中聯通(00762)後,中移動(00941)也於昨日收市後公布業績,中期純利按年升8.4%至762億元人民幣,派息增10.5%至2.43港元,數字化轉型收入增19.6%,移動雲業務收入更大增80.5%。中移動績後獲多間大行唱好,普遍指其純利勝預期兼派息吸引,其中中金更予目標價110元,瑞銀則看89元,今日股價逆市升逾2%高見66.6港元,不知還有多少上望空間呢?

*中期純利升8.4%至762億元人民幣,派息增10.5%至2.43元*

　　中移動截至2023年6月30日止中期純利761.73億元人民幣,按年升8.39%;每股基本盈利3.56人民幣,中期息2.43港元,按年升10.5%,派息比率為62%

。上半年EBITDA(息稅折舊攤銷前盈利)為1835億元人民幣,按年增長5.5%,EBITDA佔通信服務收入比為40.6%。資本開支為814億元人民幣,自由現金流為791億元人民幣。期內營運收入5307.19億元人民幣,按年增長6.8%,其中通信服務收入為4522億元人民幣,按年增長6.1%。數字化轉型收入達1326億元人民幣,按年增長19.6%,佔通信服務收入比達29.3%。

　　期內移動客戶數為9.85億戶,其中5G套餐客戶數為7.22億戶;移動每月每戶平均收入(ARPU)按年增長0.2%,達52.4元人民幣。有線寬帶客戶數為2.86億戶,其中家庭寬帶客戶數為2.55億戶;家庭客戶綜合ARPU增長0.7%,達43.3元人民幣。

*中移動:今年將實現兩個突破,雲業務全年收入將達800億人幣*

　　執行董事兼董事長楊杰表示,集團將利用國家出台的各種政策推動公司發展,預料今年將實現兩個突破,包括全年收入由2022年約9300億元人民幣突破至逾萬億元人民幣,及利潤

表現再創新高。集團又預告今年度全年派息比率將提升至70%以上。對於未來派息比率會否進一步提升,楊杰表示,這問題需留待明年舉行的全年業績發布會才進行披露,但強調公司與客戶、股東和員工一同成長,只要公司在各方面持續健康發展,相信派息、員工薪酬和股東回報都會不斷增長。

　　集團副總經理趙大春表示,上半年移動雲業務收入按年增長80.5%至422.21億元人民幣,相關增長主要受「行業雲」上半年按年增長94%所推動,公有雲和私有雲也錄良好增幅。集團將發揮電訊營運商雲網融合和基礎網絡的優勢,對下半年雲業務發展充滿信心,目標今年雲業務收入達800億元人民幣。另外,第二季移動ARPU較第一季略有下降,是由於經濟受到疫情的滯後影響以及正常的季節性波動,預料下半年表現穩中有升。

*中金:股息率吸引予目標價110元,瑞銀:料業績影響正面*

　　中金發表研報指,中移動上半年淨利潤按年升8.4%至762億元人民幣,勝預期,由於上半年公允價值變動損益增長較快,期內收入符預期。公司中期派息率達62.5%,指引

2023全年派息率提升至70%以上。公司資本開支放緩或將帶動折舊佔收比下降,有望為業績增長提供良好支撐,當前股息率具有較強吸引力,重申「跑贏行業」評級及目標價110元。

　　瑞銀表示,中移動第二季服務收入、EBITDA及純利按年各升4.2%、5.9%及7.7%,EBITDA及純利均勝市場預期,公司宣派每股中期息2.43元,按年升10.5%,派息比率達62.5%,對比2022年為60%,料業績影響正面,因在不明朗的宏觀環境下仍優於投資者預期,重申「買入」評級及目標價89元。

*富瑞:防守性及增長兼備,大摩:雲業務表現優於同業*

　　富瑞指,中移動第二季收入增速按季減半至4.2%,符合預期;但季度EBITDA增長達5.9%,遠超該行和市場預期,而受益於嚴控營運開支,純利增7.7%。由於宏觀經濟疲

弱,上半年5G產業互聯網業務收入按年增速回落至25%,但僅佔整體服務收入的13%,料宏觀經濟將在下半年有所改善,國有企業的數字化投資將重新加速。如果宏觀經濟持續放緩,中移動將較中電信和中聯通更具防守性。三大電訊商中,也以中移動的股息率最高,而截至6月底,其淨現金為每股31港元,佔其市值的48%,在防守和成長之間提供最佳平衡,由於其防守性和增長兼備,維持「買入」評級,惟目標價由81.12港元降至79.69港元。

　　摩根士丹利指,中移動第二季服務收入按年增長4.2%,符合該行預期;EBITDA及純利分別增長5.9%及7.7%,略高於該行預期。上半年雲業務表現出眾,收入增長80.5%至422億元人民幣,表現較同業中電信及中聯通優勝,維持「增持」評級,目標價維持75港元。

*花旗:中資電訊股首選,里昂:成本控制得當利潤率改善*

　　花旗指,中移動上半年純利符預期,受收入增長6.8%所推動,以及穩健的DICT及固定寬帶業務,移動服務收入穩定增長。服務EBITDA比率跌幅收窄,反映成本控制措施。在

中資電訊股中,持續偏好中移動,由於收入結構改善及DICT業務收入穩健增長;5G具有市場領導地位;股息率約8%,今年企業價值倍數預測2.9倍,亦屬吸引。料中移動收入結構進一步改善,數碼化續為公司主要收入動力。上半年雲業務收入亦取得高於中電信及中聯通的增長,目標價由81港元降至77港元,評級「買入」。

　　里昂表示,中移動上半年業績勝預期。第二季總服務收入按年增長4.2%至2424億元人民幣,比該行預期低1%,但淨利潤按年增長7.7%至481億元人民幣,比該行預期高5%。收入增長主要由DICT業務驅動,尤其是雲計算業務。雖然非DICT業務收入疲軟,但由於成本控制得當,利潤率改善,維持「買入」評級及目標價75港元。

*溫鋼城:業績佳增派息候62元吸,看70元以上,中電信聯通亦佳*

　　溫鋼城又指,其實三隻中資電訊股都可吼,中聯通股價爆發力可能更大,而中移動在現時市況不穩下就較穩陣。中聯通於6月時曾跌得很急,當時由5月高位跌近兩成,近期則如中移動正炒上落,5.3至5.4港元有支持,上面5.8港元有阻力。預期中聯通今年盈利增長6.5%,明年增長12.4%,中移動預期今年盈利增長3.2%,明年增長8.6%,聯通於盈利增長方面令人有較大憧憬,但論穩定性及股息率始終中移動較高。

　　中移動收市升2.08%報66.2港元,成交24.82港億元。中電信升2.31%報3.98港元,中聯通升0.53%報5.7港元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉