塑料空頭思維不變

走勢回顧

昨日EIA公布的庫存數據全面降低，但煉廠開工率降低，且國際能源署月報顯示全球石油供應仍大幅增長，國際油價先漲后跌。紐交所6月合約結算價跌0.25美元報每桶60.5美元；倫敦布倫特6月合約跌0.05美元報每桶66.81美元。

國內市場方面，昨日化工市場依舊弱勢震盪，LLDPE主力1509最終漲35元報收於9680元/噸，成交量減少10萬手80萬手。PP主力1509跌19元至8450元/噸，成交量減少15萬手至51萬手。

基本面分析

美國能源資訊署數據顯示，過去的一周，美國原油庫存減少了219萬桶，但是仍然處於至少過去80多年來同期最高水平，原油庫存比去年同期高21.7%。美國原油產量日均937.4萬桶，比前周增加了5000桶，比去年同期高94.6萬桶；比兩年前同期高205萬桶。美國煉油廠廠開工率91.2%，比前一周下降1.8個百分點。

備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存6068.4萬桶，比前周減少99萬桶。庫欣地區是紐約商品交易所輕質原油期貨交貨地，該地區原油庫存停止增長緩解了市場對原油滿庫的擔心。

商務部周三公布的數據顯示，4月份美國零售商和餐館銷售與3月持平，經季節性因素調整后為4，368億美元，低於經濟學家預期的增長0.2%。美國零售銷售額數據顯示消費者並未協助經濟擺脫最近的疲弱。

國際能源署發布了5月份《石油市場月度報告》。盡管美國輕質致密油產量減緩，全球石油供應仍然大幅度增長，4月份全球石油供應量比去年同期高3.2%。由於歐佩克原油產量增加抵消了非歐佩克產量增長，4月份全球石油日均供應量9570萬桶，與3月份一致。

國際能源署報告認為，歐佩克和非非歐佩克對市場份額的爭奪導致油價出現上次金融危機以來的最大跌幅，這僅僅是剛開始。盡管美國頁岩油生產商連續幾個月減少投資，產量停止增長，但是非歐佩克其他產油國原油產量繼續增長。預計5月份美國頁岩油日均產量減少8萬桶，但是4月份俄羅斯原油產量比去年同期意外增加18.5萬桶，第一季度巴西原油產量增加17%。最近油價上漲也給美國頁岩油生產商帶來一線生機。

國際能源署上調了歐佩克原油產量預測，認為2015年歐佩克原油日均產量比2014年日均增長83萬桶，比上次預測上調了20萬桶。由於非歐佩克原油產量增長，市場對歐佩克原油需求預期下調，國際能源署報告預計2015年世界石油市場對歐佩克原油需求日均2920萬桶，遠低於該組織當前原油產量配額。

亞洲乙烯價格平穩。5月13日乙烯價格CFR東南亞報1380美元/噸，CFR東北亞報1347美元/噸。市場方面，農膜集中大規模生產維持到4月中旬左右，5-6月份市場需求將逐步轉淡，但獨山子、大慶全密度等裝置檢修中，吉化將步入檢修，但因出貨平淡，國內石化價格大幅下調，煤化工競拍價下滑。昨日市場繼續下滑，局部市場跌破萬元，需求平淡成交無量。

總體分析

整體看， 供求格局的深層次變化奠定了原油的弱勢格局，而在目前的相對低位，市場對訊息反映敏感，近期美國經濟數據反復，鉆井數量減少但庫存高居不下，地緣政治反復，能源機構謹慎樂觀等多空因素交織，美原油后期將進入55-65的寬幅震盪期。

對下游石化來說，塑料供需矛盾依舊，部分裝置檢修提振市場，而5-6月份市場需求將逐步轉淡，市場處於供需兩淡格局，漲跌空間均受到限制，加之近期乙烯價格開始下跌，連塑前期成本支撐塌陷，后期走勢仍將承壓，前期空單可謹慎持有。