華泰證券：降息提振有限 投資主線轉向三個方向

華泰證券(行情601688,咨詢)：降息對市場提振有限 投資主線轉向三個方向

針對5月10日央行降息，華泰證券研究所在周日晚舉行的電話會議表示，此次降息時間點稍微晚一點，幅度比預期小一些，對市場提振非常有限，但好處是還有下一次可以預期。維持市場5月震盪整理的判斷。

華泰證券認為，此次降息主要有5點原因：

1）降準之后，超額準備金還在上行，效果不如降息。

2）去年10月之后，進入通縮階段，雖然名義利率下行，但實際利率上行。

3）房地產企穩對宏觀經濟非常重要。330新政后房地產有回暖跡象，但並不穩固。

4）債務成本仍高，降息之后有助於地方債券發行。

5）國際環境有利於降息。美聯儲加息預期推遲至9月份，給了央行降息空間。如果等到美聯儲加息再降息，資本外流情況可能加劇。

對於降息的效果，華泰證券認為：

1）降息會降低實體融資成本，但要1-3個月才會體現。

2）可以促進房地產銷售、投資企穩。

3）對資本市場偏中性，維持震盪判斷。

華泰證券稱，此次降息比預期的稍微晚一點，五一是降息預期最強烈的時間，幅度也比預期的50個基點小一些，對市場提振非常有限，但好處是還有下一次可以預期。

華泰證券表示，此輪牛市來自風險偏好的提升，而不是無風險利率的下降。但近期風險偏好有下降跡象。同時，近期資金流入放緩，包括：融資增速放緩，4月前半個月融資余額增加2100億元，但后半個月只有1100億元；前周新開戶數出現下降；銀證轉賬連續兩周下降。

華泰證券認為市場短期波動將會加大，認為市場將逐步進入調整階段。建議投資者降低杠桿，投資主線轉向三個方向：“穩增長”方向，如水利電力鐵路；“穩出口”方向，如紡織服裝；以及銷量回升的房地產、家電。