東亞:微降今年恒指目標至22050點,看好國有銀行股

　　《經濟通通訊社14日專訊》東亞銀行投資策略師陳偉聰表示,內地減息暫未對港股明顯提振,關注更多刺激政策在今年第三季出台,當中包括降準降息以及針對更多城市放寬房地產限購限貸等,然而,受到匯率貶值、地方政府債務高企等因素制約,暫不宜期望超激進刺激或寬鬆政策出台。

　　東亞提及,該行的基礎情境假設是,下半年國內宏觀經濟數據將在穩增長措施加持下逐漸回暖,故港股的盈利預測亦料跟隨向上修訂,預期恒生指數2023年盈利預測將由目前約2020元調升至2100元。估值方面,目前恒生指數(未來12個月)預測市盈率僅為9.3倍,仍較過去10年平均值存在超過1個標準差的折讓。

*微降恒指目標至22050點,看好國有銀行股*

　　該行認為,若符合以下三項條件,港股估值將出現明顯收復,包括美國利率確認見頂,10　年期國債孳息率跌回3.4%下方;中央寬鬆政策及刺激經濟力度顯著增強;中美緊張關係緩

和,地緣政治風險降低。基於該行對首兩項條件達標的信心較高,惟第三項則較謹慎,故給予目標市盈率10.5倍,微降恒生指數目標水平至22050點。

　　策略上,該行較看好具國企背景的內銀股,宜避開中小型城商銀行股,因前者具以下優勢:核心資本比率(CET-1)較高,可持續穩定派息;貸款及存款市場佔有率持續提升;地方融資平台風險敞口較低,以及較集中於優質一二線城市,潛在貸款減值壓力較輕微。

　　該行提及,在央企改革概念或「中特股」題材中,另一個受到市場青睞的板塊為中資電力股,預期該板塊上半年之強勢有餘未盡,本季可受惠盈利收復和估值重估下繼續跑贏大市。另外,亦看好AI相關及電訊股,以及旅遊相關股。

*內地重開經濟後由流動性帶動的升勢已完結*

　　該行續指,至於中國股市,重開經濟後由流動性帶動的升勢已經完結,目前缺乏明確動力,而且前景仍然有各種經濟和結構性阻力所困擾。市場擔心中國復甦持續失衡,雖然消費服務方面有所增長,但整體商品需求仍然疲弱,製造業活動亦然。短期內投資者靜待刺激措施出台。

(bn)