Fed研究:並非所有美公債都同樣安全
鉅亨網編譯羅昀玫 2023-06-28 11:19
美國達拉斯聯準銀行週二 (27 日) 發布論文顯示,美債作為避風港的吸引力主要體現在短期債券上,而非長期債券上,並非所有美債都同樣安全。
達拉斯聯準經濟學家 J.Scott Davis 於論文寫到,長期美債可能沒有違約風險,但存在流動性風險和利率風險,在到期前出售債券時,銷售價格有時是不確定的,特別是在金融市場面臨壓力的情況下。
不過,短期美債相對於長期美債而言,流動性或利率風險很小,短期美債才能稱得上是真正安全的資產。
以 2008 年金融危機和 2020 年新冠疫情期間為例,Davis 提到,在金融危機期間,投資人看重安全性和流動性,這樣的避險需求導致資金流向短期美債規模提高,但流向長期美債的資金有所下降。
他指出,在經濟動盪時期,由於美元是世界第一大準備貨幣,在危機期間往往會升值,這穩固整體美國資產。
Eric Sturdza Investments 基金經理 Chris Crawford 曾預警:「引爆 2008 年金融危機是那些發給沒有收入、沒有工作、沒有固定資產的人的『有毒貸款』(NINJA Loans),而引爆下一次危機的『有毒』資產將是公債。」
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