滙豐：美國今年陷入衰退 歐洲明年跟上

滙豐 (HSBC) 發布 2023 年中投資展望報告指出，美國經濟將在今年第四季陷入衰退，而歐洲則將在 2024 年步入後塵。

該報告中指出，許多經濟體都亮起了經濟衰退的警示燈，而財政和貨幣政策，與股票和債券市場是不同步的。

滙豐資產管理公司全球首席策略師 Joseph Little 表示，儘管部分經濟領域迄今仍保持彈性，但風險平衡表明，目前經濟衰退風險很高，歐洲和美國在總體情況一致。

Little  在報告中表示：「溫和的利潤衰退已出現，企業違約也開始蔓延。令人欣慰的是，我們預計高通膨將相對較快地放緩，這將為政策制定者創造降息的機會。」

儘管決策者普遍措辭強硬，且通膨頑固，特別是核心通膨水平，但 Little 預計，聯準會將在 2023 年底前降息，歐洲央行和英國央行明年也會降息。

聯準會在 6 月利率會議上選擇按兵不動，但暗示今年可能還會有兩次升息，目前的聯邦基金利率目標區間維持在 5% 至 5.25% 之間。

Little 承認，如果通膨仍遠高於目標水平，許多主要經濟體都是如此，央行將無法降息，因此重要的是經濟衰退不要來得太早並導致通膨減緩。

Little 認為：「即將到來的經濟衰退情景將更像 1990 年的經濟衰退，預期美國國內生產毛額 (GDP) 下降 1%-2%。」

該報告還指出，西方經濟體的衰退將導致市場前景艱難且起伏不定。首先，金融環境迅速收緊，導致信貸週期下滑。其次，市場似乎並未反映出對世界特別悲觀的看法。

Little 稱，對於一個預計會出現經濟軟著陸的市場來說，未來六個月傳來的消息可能很難消化。美國和歐洲即將經歷的衰退不足以消除所有通膨壓力，因此已開發經濟體將面臨通膨和利率將隨時間有所上升。

匯豐對投資組合的風險和周期性持謹慎的總體看法。Little 表示，利率風險曝險 (Risk exposure) 很有吸引力，尤其是美債曲線，即曲線的前端和中部。他補充說，該公司也看到了歐洲債券具有一定價值。