《勝算在握》匯盈國際資產管理郭家耀:薦買百威亞太、中海油

　　　　　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀:薦買百威亞太、中海油

　　百威亞太(01876):早前公布首季業績,營業額上升4.3%至17.02億美元,正常化除息稅折舊攤銷前盈利增長1.8%至5.8億美元,正常化溢利則下跌1.3%至3億

美元。期內,內地經濟強勁復甦,以及南韓及印度持續增長帶動下,公司總銷量增長9.1%至22.08億公升。集團季內於亞太地區西部的銷量增長9%,收入上升12.7%,每百升收入增加3.4%,而正常化除息稅折舊攤銷前盈利則增加11.6%。中國銷量增加7.4%。

印度銷量亦實現強勁的雙位數增長。集團首季亞太地區東部銷量增長10%,收入增長13.8%,每百升收入增加3.5%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利增加2.6%。公司繼續保持在中國高端市場的領先地位,高端產品組合在更多城市的擴張速度加快。原材料成本壓力亦有所消退,並受惠各地消費重新開放,前景樂觀。目標價25.50元,入巿價21.00元,止蝕價19.00元。(建議時股價:21.30元)

　　中海油(00883):首季業績符合預期,期內營業收入上升7.5%至977.11億元人民幣,盈利下跌6.4%至321.13億元人民幣。首季公司實現總淨產量1.63億桶

油當量,按年上升8.6%。其中,中國淨產量1.15億桶油當量,上升5.5%,主要由於新項目投產帶來的產量貢獻;海外淨產量4860萬桶油當量,增長16.6%,主要由於圭亞那和巴西產量增加。首季公司桶油主要成本按年跌7.7%至28.22美元,平均實現油價每桶74.17美元,按年下降23.9%;平均實現氣價為每千立方英尺8.33美元,按年基本持平。期內,公司資本支出約247.4億元人民幣,按年上升46.1%,主要由於探井和在建項目工作量按年有所增加。中海油的業務戰略一直維持產量穩定增長,同時成本控制表現優秀,加上清晰的派息政策,吸引長期投資者持有。近日油價回落,拖累股價出現調整,可視作趁低吸納機會。目標價13.50元,入巿價11.00元,止蝕價10.00元。(建議時股價:11.16元)《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕:薦買新秀麗

　　新秀麗(01910):集團為擁有超過百年歷史的全球最大的旅遊行李箱公司,旗下核心品牌新秀麗為全球最馳名的行李箱品牌之一,目前隨著疫情後大眾出行市場的逐漸恢復,集團作為全球箱包類的龍頭企業將優先受惠,集團費控得當,財務狀況健康,目前正維持強勁的復甦態勢。

　　集團主要業務包括從事設計、製造、分銷行李箱、商務包,及其他類別的休閒包或旅遊配件等,範圍覆蓋全球,營收排名居首三位的地區為亞洲、北美和歐洲。雖然經濟復甦在高息環境下受到一定的抑制,但旅行出行需求復甦仍具有較大的彈性。根據IATA的全球航空客運報告,2023年第一季度全行業收入客公里(RPKs)反彈至2019年的首季度的85.9%,對比2022年全年的同口徑數據68.5%已經顯著改善。IATA預計全球航空旅行人數2023年將達43.5億人次,基本接近2019年的45.4億人次。亞太地區4月旅客運量已達到2019年同期的85.3%,旅行客運量持續改善,正有效促進集團業務穩步向上。

　　集團2022年實現銷售淨額28.8億美元,較2021年增長42.5%;實現淨利潤3.4億美元,同比增長1345%。毛利率較上年提升1.3個百分點至55.8%,主要由

於銷售額增加、上調產品價格和降低促銷折扣的影響。進入2023年業務復甦步伐顯著加速,集團於亞太部分地區首季仍處於嚴格封鎖的情況下,首三個月綜合銷售淨額按不變匯率基準計算同比增加57.4%,較疫情前2019年同期按不變匯率基準計算同比增加12.8%。

2023年首季度股東應佔利潤為7380萬美元,同比增加348.4%。毛利率由上年同期的57.6%增加至58.0%,主要由於毛利率為各地區之首的亞洲銷售佔比提升和分銷組合變動所致。

　　2023年集團首三個月的分銷開支佔銷售淨額的比率由2022年同期的31.7%下降至27.5%,一般及行政開支比率由上年同期的8.3%降低至7.5%,部分原因在於銷售額的增長,另外2023年首季營銷開支比率較上年增加至4.2%,集團致力於擴大營銷投資,以把握出行市場持續復甦機遇,推動業務增長。截至首季度末,集團流動資金充裕約為14.2億美元。

　　料盈利能力和佔比最高的亞太地區休閒及商務旅遊下半年繼續維持復甦態勢,為集團銷售提供正面推動力。參考彭博數據,集團目前股價相對於2023年預測市盈率約為12.0倍,於同業中相對偏低,疊加集團3月份獲納入互聯互通名單,有利於吸引資金流。可考慮於股價回落至20天線附近逢低布局。(本周二建議時股價:22.95元)《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)