降息后股熱期冷 中證500期指錄得新高

和訊期貨訊息 5月11日周一，股市期指對周日降息的反映極好，中證500期指大漲4.77%，收出上市以來新高。商品期貨反應相對平淡，工業品開盤沖高回落；雞蛋期價連續兩個交易日大跌后技術上宣告反彈失敗，而現貨疲軟仍大幅貼水雞蛋主力合約期價。

股指：今日股指低開高走，大幅上漲。中證500上漲最多。由於降息的同時也提高了存款利率的上限，對銀行股利多相對有限，中證500漲幅大 於滬深300，大於上證50。上周指數回調，由於第一次回調，牛市味道沒有消退，加上央行降息，指數迎來今日的大幅反彈。實際上，降息是預期之中的事情，指數反彈，我們認為還是牛市中底部抄底者借力上拉。由於指數過高，而經濟現實低迷，所以上周開始調整。今日上漲，我們依然維持早盤觀點，對反彈持續性存疑，總體高位震盪格局，如果反彈很高，建議多單離場。300和50參考高點壓力位：5月6日日內高點。中證500目前進入壓力區間。

銅：周一國內外銅市處於調整之中，近期多空減倉后市場交投回落。宏觀方面，中國數據繼續趨弱，上周末的進出口同比均出現下滑， 另外周一數據顯示，2015年4月份，ppi環比下降0.3%，同比下降4.6%。cpi環比降0.2%同比提升1.5%。中國后續穩增長措施仍是影響 銅價方向的關鍵。基本面上，國內現貨報貼水10元/噸-升水50元/噸，比上周周末回升20元。部分投機商入市吸收貼水平水銅，市場 難覓低價貨源，下游在銅價回落之際入市接貨，實際成交略改善。銅精礦方面，干凈銅精礦tc維持在95-105美元/噸，混礦報價130 美元/噸左右。銅精礦市場成交萎靡，礦商多以交付長單為主。供應方面訊息，受到3月底暴雨的影響，智利去年投產的銅礦 caserones從4月12日重新投入生產以來，仍然不能常規運行，這導致該銅礦將會拖延達到預定的15萬噸產能的時間。該銅礦控股於 日本jx集團，去年產銅礦6.7萬噸。整體來看，我們傾向於銅價震盪空間將會加大，繼續調整可能性較大。lme區間在6200-6600美元 之間，國內在44200-47000元之間。交易上原有多頭開始獲利，短線觀望，等待新的入場機會。

鋁：滬鋁周一震盪。美國4月非農就業數據不佳，俄舉行衛國戰爭勝利70周年閱兵，中俄加強經貿合作簽署250億美元大單；國內央行宣布降息25基點，存款利率浮動區間擴至1.5倍。行業方面，海關公布中國4月未鍛造鋁及鋁材出口43萬噸。滬鋁關注13500元/噸附近表現。

鎳：周一滬鎳主力合約低開高走震盪上揚，全天漲1580元/噸或1.41%，收113880元，最高114430元/噸，最低111060元/噸，成交量減15萬至72.8萬手，持倉量增9498至12.8萬手。行業方面，今日金川公司上調電解鎳（大板）出廠價至110500元/噸，桶裝小塊上調至111700元/噸，上調幅度500元/噸。國際評級公司惠譽報告稱，將今年鎳均價預估自此前的18,000美元下調至15,000美元。臺風“紅霞”襲擊菲律賓，菲律賓呂宋島上萬民眾疏散，鎳價受提振。墨西哥經濟部發布公告，決定對原產自中國的不銹鋼洗滌槽反傾銷稅：對來自臺州路橋吉祥廚具有限公司的進口產品，按4.14美元/公斤征收；對來自其他中國企業的進口，按5.40美元/公斤征收。現貨方面，金川出貨價格僅略上調500元/噸，出貨意向略有轉變，金川鎳現貨成交較無錫主力合約升水小降至4200元/噸，下游仍無接貨意愿，較便宜的俄鎳成交也不佳，市場觀望氣氛濃厚，主流成交區間為105600-110100元/噸。盤面上看，內外盤近期震盪上揚的概率較大，關注lme能否突破14600-15000的壓力區間，近期關注上期所交割制度的動態。

錫: 周一滬錫主力合約震盪上揚，全天漲1040元/噸或0.86%，收122400元，最高122690元/噸，最低120710元/噸，成交量減8246至13824手，持倉量增236至7580手。現貨方面，今日現貨主流成交120000-121000元/噸，少量皇崗成交於119500-119800元/噸。市場未聽聞南山、金龍報價，主要以云字頭品牌為主。盤面上看，近期倫錫震盪調整，近期或將在16000一線附近震盪，滬錫可能也將繼續超跌反彈與震盪調整行情。繼國內減產之后、印尼精錫出口量也呈現明顯下降趨勢，因此近期錫價堅挺。滬錫交割錫錠也僅限於國內幾大注冊品牌，國內庫存與成交量相比也有很大差距。持續關注國內外限產的最新進展。

鋅鉛：周一滬鋅鉛窄幅震盪，早間在周末降息刺激下有小幅沖高但持續時間短，持倉量和成交量變化不大。2015年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.5%；中國4月ppi環比降幅擴大至0.3% 同比下挫4.6%。國內cpi數據符合預期，降息利好兌現並未對基本金屬價格帶來足夠刺激，外加國內ppi數據表現較差，短期內宏觀面偏於利空。現貨方面，0#鋅貼水依然在150-110元/噸，鋅價下調后市場貨源依然充足，shfe庫存明細增加更是凸顯國內鋅供應小幅過剩；1#鉛升水擴大至250元/噸，冶煉廠控產保價仍在持續，價格很難下跌。短期滬鋅17000有支撐，但基本面利空明細，價格仍有進一步回落可能；滬鉛貨源緊張之下，近期將持續強於滬鋅，鋅鉛比價有繼續修復動力，滬鉛震盪上行。

鋼材：周一螺紋鋼期貨主力合約價格高位震盪,日內成交偏淡，尾盤增倉收於2421。熱卷主力合約反彈增倉收至2515。行業方面，百余家鋼鐵電商爭奪千億市場，從燎原到洗牌；4月下旬重點鋼企粗鋼日產179.01萬噸，環比增3.91%，截至4月下旬，重點企業庫存1496.28萬噸，旬環比下降171.33萬噸，降幅達10.27%。現貨方面，周末國內主導地區建材市場價格小幅回落，北京大螺紋主流報價2230元/噸左右，降10；唐山三級抗震主流報價2250元/噸左右；上海地區市場價格小幅盤整，主流報價在2310-2380元/噸；上海5.5-11.75*1500*c規格熱軋板卷主流價格2430元/噸左右。唐山鋼坯出廠主流價格漲10至2060元/噸。操作上，多單謹慎持有，關注2380-2480區間。

鐵礦石： 周一鐵礦石期貨主力合約高位波動，日內成交偏淡。行業方面，高盛認為全球海運價格仍將疲軟；4月下旬重點鋼企粗鋼日產179.01萬噸，環比增3.91%；全國估算值為235.14萬噸，環比增2.91%；日產生鐵174.92萬噸，環比增產4.74萬噸，增幅2.79%。截至4月下旬，重點企業庫存1496.28萬噸，旬環比下降171.33萬噸，降幅達10.27%。現貨方面，遷安66%干基含稅現金出廠570-580元/噸，棗莊65%濕基不含稅現匯出廠455元/噸，萊蕪64%干基含稅承兌出廠595-605元/噸，北票66%濕基稅前現匯出廠365-375元/噸。進口礦方面，價格基本穩定，青島港61.5%pb粉主流報價在425元/噸左右。操作上，短線或延續震盪偏強走勢，建議多單謹慎持有，關注430-450運行區間。

塑料：今日塑料期貨高開低走，開於9805，收於9680，成交量減16.8萬至57.8萬手，持倉量增27860至40萬手。裝置方面，未聞大的變動。現貨方面，今日pe市場價格跌勢不止，線性及高壓跌幅在100-200元/噸，低壓部分中空、注塑及膜料走低50-100元/噸。線性期貨延續下滑，石化價格繼續下調，市場悲觀氣氛彌漫，商家心態低迷，多數繼續讓利出貨。下游需求延續平淡，謹慎觀望居多，實盤成交阻力大。華北地區lldpe價格在10300-10450元/噸，華東地區lldpe價格在10400-10550元/噸，華南地區lldpe價格在10450-10550元/噸。盤面看，目前五日均線拐頭向下，下船0日均線，macd綠柱邊長，為回調走勢，近期塑料期貨進入寬幅震盪，橫盤調整的可能性較高。

pp：今日pp期貨高開低走，開於8698，收於8559，成交量減86082至51.4萬手，持倉量增25128至50.9萬手。裝置方面，開工率與前期基本相同，未聞新增檢修裝置。現貨方面，今日國內pp市場價格延續震盪回落走勢。部分石化企業出廠價下調，對市場的成本支撐減弱。pp期貨高開低走，繼續打擊市場心態。貿易商積極出貨，讓利銷售為主；下游企業謹慎觀望，市場成交較為冷清。今日華北市場拉絲主流報價在9400-9600元/噸，華東市場拉絲主流報價在9450-9600元/噸，華南市場拉絲主流報價在9650-9800元/噸。盤面看，目前五日均線下穿十日均線，macd綠柱邊長，為回調走勢，近期延續橫盤整理的可能性較高。

焦煤焦炭： 今日焦煤焦炭弱勢整理，成交量維持低位。焦煤方面：上周主要地區煤礦焦煤庫存回升1%至539.5萬噸，煤礦銷售壓力較大，加之外煤價格持續走弱，現貨市場整體難言企穩。焦炭方面：上周華北、華中地區焦化企業開工率分別較前回升1個百分點，東北、華東地區分別較前回落1個百分點和2個百分點，現貨市場成交氛圍一般。操作上，當前現貨市場氛圍偏弱，缺乏上行動能，而期貨市場也在反彈過程中遭遇阻力，預計近期主力合約仍以承壓690和950一線整理的走勢為主。（銀河期貨）