《外資精點》富瑞:蔚來首季業績遜預期,降目標價至52.74元

　　《經濟通通訊社12日專訊》富瑞發表研究報告指出,蔚來(09866)今年首季業績遜於預期,毛利率按季下降1.7%至5.1%,淨虧損擴大至約48億元人民幣。2023年交付量為2.3萬至2.5萬輛,按季增長19%至26%,符合大行的預期。該行將其目標價由53.39元下調至52.74元,評級「持有」。

　　　該行指,儘管型號ES6的交付和即將推出的大眾市場品牌ALPS可能有所幫助,但渠道開發和BaaS電池租用服,帶來的高固定成本,將繼續阻礙集團的盈利,並預計集團的毛利率將在第三季度恢復到雙位數水平,並在第四季度恢復到約15%,平均售價隨著產品組合的改善而變好。

ALPS品牌,預計品牌ALPS的推出會帶來現金流挑戰,集團也承認,儘管融資渠道多種多樣,但現金和營運資金管理是必要的。集團的產品線缺乏可以實現規模經濟的模型,在交貨量回升之前,粘性高的固定成本將阻礙盈利能力。大行將2023年╱2024年每股盈利微調至跌7.2╱6.1元人民幣,以反映疫弱的利潤率前景。(kk)

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