易憲容：a股暴跌為常態

5月5日，a股又出現大跌，上海綜合指數跌幅一度達4.4%，創3個半月來最大跌幅。昨天a股的暴跌，市場可找到無數個下跌的理由。如傳說印花稅收取方式要改變，回到過去的水平；經濟形勢不好，pmi數據比預期差；又一波金融反腐開始；證券融資融券收緊；大規模的新股發行開始等。

但是，中國a股在不到一年的時間里已經上漲了一倍，4月份也上漲18%以上，實際的經濟數據從來就與股市的漲跌無關，a股的上漲本來就無法用一般的理論及模型來分析，那么昨天股市的下跌豈能會與實際經濟數據有多少關聯呢？所以，上述市場所找的a股下跌的理由可能有蛛絲馬跡的原因，但實際上都是關聯不大。

其實，股市的上漲與下跌，基本上都是與投資者的預期有關，而投資者的預期並非與實際已經發生的因素或過去的經驗有多少關聯，它是投資者心理因素決定的。如此多的市場投資者，如此多的心理因素，要想到一個完全決定性股市上漲或下跌的原因肯定是相當困難的。

不過，股市的投資者是心知肚明，即每一個進入市場的投資者都希望自己是股市投資者贏家，都希望自己不是股市下跌接最後一棒者。在這種情況下，當股市上漲時，每一個投資者都會勇猛而入，都希望自己在股市價格最低的時候進入，所以，我講課時，經常會有學員問我，某種投資某只股市什么時候可以抄底。我告訴他，這個底在你心中，別人是不知道的。因為，你投資者時，永遠是你在出價。

同樣，當股市暴跌時，每一個投資者都不希望自己成為最後的接棒者，因此，一旦股市下跌就會聞風而逃。在這種情況下，股市的暴跌也就十分正常了。也就是說，股市既然可以快速上漲或飚升，同樣股市的暴跌也是很正常。市場根本用不著過度解讀，投資者更不需要聞風而逃。在目前的情況下，或在今後的一段時間里，a股暴漲暴跌同樣是常態。

特別是當前a股的投資者主力開始向80後、90后轉型，這些年輕人比股市早幾代的投資者不僅顯示為知識型，各方面的知識要比以前的投資者要好的多，而且也是精致極端的個人主義者，為了利他們會奮勇而進，為了利同樣會隨潮流躍動，這種類型的投資者一定會增加當前股市的震盪性。如果以這樣的心態來看當前股市，股市的暴漲暴跌也就更為平常了。只不過，好的投資者要磨練好的自己的心理素質，如何應對這種股市的震盪，這就可以讓你的投資中“火中取栗”，穩操勝券。

現在中國a股最大的風險是國家主流媒體老是對股市的漲跌摻合進來評頭論足。股市的上漲就發表言論認為股市上漲太快，要理性、要慢牛；當股市下跌時，又認為股市的下跌是回歸理性，市場牛市並沒有結束等。本來，在成熟的市場，股市投資者不會被媒體的言論所左右。但是，中國股市“政策市”多年，股市投資者受其影響已經根深蒂固了。因此，這些主流媒體言論頻繁，自然會打斷股市投資者自主判斷，對市場的影響當然會很大，而且會很負面。對於財經媒體，談論股市漲跌很是自然，但是國家主流媒體對股市摻合太多，可能是當前股市暴漲暴跌的最大風險。

總之，既然a股可以暴漲，也會出現暴跌，a股暴跌應該是常態。投資者只有以平常心態進入市場，緊緊盯著大勢，並把眼光看遠一些，那么投資者就不會為股市暴漲暴跌所左右了。這樣，你才能真正成為股市贏家。