黑天鵝或襲來：全球股票市值正趕超GDP規模

呂行

寬鬆時代的到來，使得全球股市遍地開花。火熱的市場也讓全球股票市場的市值迅速膨脹至歷史新高，並已經追上了全球GDP的規模。

日前，通過世界交易所聯合會(WFE)的統計和全球股價指數推算，全球總市值截至4月底達到74.7萬億美元，創出歷史新高。而國際貨幣基金組織(IMF)推算的2015年全球GDP為74.5萬億美元，這意味全球股票總市值已經超過GDP規模。

同時，Wind資訊統計數據顯示，截至5月4日，全球股票市值為71.69萬億美元，較4月底稍有回落。

對此現象，分析人士指出，這恐怕並不一定是好事，這或許明股市資金的膨脹已經脫離實體經濟，也就意味全球股市的行情有些過熱。歷史上出現這種情況時，隨后均迎來了股市暴跌與經濟增長遭遇困難。

股票總市值和GDP的平衡被視為衡量股價過熱程度的尺度，因受到“股神”沃倫·巴菲特的關注，還被稱為“巴菲特指標”。

歷史上，“巴菲特指標”在發生IT泡沫的1999年以及金融危機前的2006～2007年曾一度過熱，即全球股票市值超過全球GDP。

隨后，在21世紀初，美國股市暴跌超過70%；而2007年之后，全球股市也陷入了長達五年的熊市。

業內人士指出，雖然目前仍難以感受到以前那樣的熱狂，但對於寬鬆資金主導的股價走高，也需要保持非常強烈的警惕性。

此前，全球股票總市值以金融危機前的2007年10月創出的64萬億美元為頂峰，隨后一度出現減少。而在2013年11月以后，終於重回刷新曆史新高的局面。借助大規模的貨幣寬鬆，日美歐股價持續走高。

不完全統計顯示，2015年年初至今，開始實行降息(或降準)以及量化寬鬆政策(QE)的央行依次包括埃及央行、印度央行、秘魯央行、瑞士央行、丹麥央行(共4次降息)、土耳其央行(共2次降息)、加拿大央行、歐洲央行(QE)、新加坡央行、俄羅斯央行、澳洲央行、中國央行(降準和降息)、瑞典央行、以色列央行。

“在主要國家實施貨幣寬鬆等的背景下，日本、美國和德國等股價均創出歷史性高位，使得總市值擴大至可匹敵全球國內生總值(GDP)合計的規模。”上述分析人士指出。

而對於未來的經濟增長，IMF總裁拉加德曾警告稱，全球經濟正面臨陷入長期低增長、沉重債務與高失業率的風險，因政策制定者未能採取適當措施刺激出。“盡管全球增速與過去30年來的均值大致持平，但這樣的水平並不足以克服頑固的高失業率、沉重債務負擔，以及全球幾個最大經濟體的緩慢增長。”她表示。

就中國股市而言，流動性充裕帶來的上漲趨勢也相當明顯。彭博彙整的資料顯示，截至5月4日，上海股市今年以來上漲39%，深圳股市上漲61%。中國上市公司占全球市值比重首度突破10%，成為僅次於美國股市的全球第二大股票市場，目前美國股市占全球市值比重為34.8%。

與此同時，在過去的一個月，中國香港股市占全球市值比重創新高為7.4%，超越日本的7%，成為全球第三大股市。

不過，5月5日，中國A股卻迎來了較大幅度的回調。根據Wind數據，當日暴跌之后，兩市市值共為59.64萬億元，較前一日相比，單日蒸發了2.02萬億元。

2.02萬億元是什麼概念呢？以A股目前的2.01億賬戶來算，相當於股民人均賠了一萬。但是考慮到一人多戶的放開，實際損失數可能遠多於此。