全球債市大走空 波蘭負殖利率債一枝獨秀！

全球債市大走空 唯獨波蘭債市依舊強勢 (圖: AFP)

全球債市近期大跌，許多國家的債券殖利率因此回升到正值，不過首個發行負殖利率債券的新興國家波蘭債市卻一枝獨秀，波蘭以瑞士法郎計價的 3 年期債券殖利率從上週最高的 -0.143% 降到昨天 (7日) 為 -0.172%。分析師解釋，波蘭債市依舊走強的主因可能在於瑞士的存款利率仍為 -0.75%，波蘭債券因而顯得更為吸引歐洲投資人。

根據《CNBC》報導，最近全球債市大走空，瑞士的 10 年期公債殖利率因而從 -0.184% 上升至 0.132%，唯獨波蘭債市仍走高，殖利率持續下滑。瑞士寶盛銀行 (Bank Julius Baer) 固定收入研究主管 Markus Allenspach 就表示，投資人已經接受了債券低回報率的事實，同時機構投資人和銀行則要滿足他們的現金比率，瑞郎計價的主權債可以達成此目標，考慮到瑞士的存款利率也仍為負值，投資人其實並沒有太多的選擇，波蘭債券的回報率還相對較佳，此外歐洲地區的投資等級債券也逐漸減少，使得波蘭債市看起來更為吸引人。

East Capital 銀行首席經濟學家 Marcus Svedberg 則認為，波蘭經濟前景佳是債券殖利率仍為負值的主因，波蘭看起來更像已開發國家而非新興國家，當地的經濟正穩定成長中，政治風險目前也非常有限。另外由於貨幣政策的關係，波蘭的實質利率也是持續上升中。

法國興業銀行 (Societe Generale) 則預估波蘭的信用評級在明年第二季會受到調升，波蘭債市較為吸引人的部分原因則在於，歐洲央行 (ECB) 的寬鬆政策使得歐洲有較高收益的可投資主權債開始變少。波蘭債市目前的一個風險在於匯率，但分析師認為波蘭茲羅提與歐元走勢大致相同，先前歐元兌美元和瑞郎已經大幅貶過了，目前的風險顯得相對有限，美元和瑞郎近期更是已有明顯的攀升。