【邱志昌專欄】AI類股浪潮席捲股市；投資之道：堅持到底而己！

壹、前言

在 GDP 的公式: GDP=I+C+G+(X-M)，台灣進出口貿易是經濟成長中最主要動力。但自 2022 年 4 月由 414.6 億元，維持到 2022 年 7 月份的 432.3 億元之後節節敗退、成長率連續下降達 8 個月。台灣是「島嶼型經濟」(Island Economics)，以出口為導向的國家，但是 (X-M) 這一大項卻沉苛未起，直到 2023 年 4 月仍然呈現，與 2022 年同月份比是 - 13.3% 成長。如果以基期 - 與去年同期相比，則台灣進出口貿易有機會成長的起跑點是，2023 年 4 月之後的第 4 個月、也就是 2023 年 8 月份；或有機會出現「低基期」的反彈、或回升。

隨著 Fed 為壓抑通貨膨脹 (Inflation) 啟動升息循環，在 2022 年每次的 FOMC 會議 (利率決策會議) 中，必定調高利率。利率的調高可壓抑，當下不斷升高的物價上揚；但也會使消費者的實質購買力降低，在經濟陷入衰退時、發生「節儉的矛盾」。結果將是廠商投資 (Investment)，因高利率成本而降低意願；而消費者在實質所得無法增加，及房地產泡沫化、無法帶來「財富效果」(Wealth Effect) 下，消費 (Consumption) 信心減弱，實體經濟走下坡。而這個時候，應該抬出來的寬鬆財經政策，卻又被通貨膨脹綁架。

貳、AI 概念股突然大放異彩！NVIDIA 概念股如當紅炸子雞！

但就在此時，AI 概念卻大異采。大環境的經濟衰退、並不代表股市就要全倒。近期美股 Nvidia 股價突然大漲，樂觀的投資機構認為，這一波的多頭可能會一直到，Nvidia 公布 6 月營收之前後，才會結束。根據財報資料，Nvidia 在 2023 年第一季營收大幅成長，但在發布第一季營收與獲利時，Nvidia 所發布的前瞻展望更令華爾街震驚；Nvidia 繼續展望第二季、將有令人更興奮的績效表現，這使得股價由 5 月 24 日的 310 美元 / 股，一口氣、大漲到 5 月 25 日的 398 美元 / 股。

檢視 Nvidia 的月 K 線圖可以發現、真正有眼光的長期投資者，其實是在 2015 年以 5 美元 / 股大量買進 Nvidia 的投資人，而且持有到現在尚未賣出的 Real Talent Investors。由股價月 K 線圖演變看得出來，Nvidia 的股價在 QE 之前還是曾經衝破 100 美元 / 股，且因 2020 年 3 月無限量 QE 將股價推到 300 美元 / 股；但是 2022 年底之後，仍受 Fed 升息影響腰斬跌至 149 美元 / 股。近半年不到時間還是突破歷史高價，直奔到 398 美元 / 股。以長期持有時間計算，從 2015 年到現在也「只有」8 年時間，我們相信有不少投資人也買過它，只是當時 NVIDIA 的長期潛力，被 Apple 與 Tesla 的光芒所掩蓋，因此鍾情 Apple 的必然勝過 NVIDIA。當時買進 NVIDIA 投資者，可能幾個月的互相比較之後，就把當時不動如山的 NVIDIA 賣了，換股買 Apple 去了；通常投資人無法在逆勢中、持有長期有極大潛力的股票、一般多是這樣被洗掉的。連巴菲特多對台積電的地緣政治擔心，因此買了台積電之後、也是短期持有、最後也被洗掉了。在股市拔河中沒有造神運動，只有智慧、與毅力；最近他說他還是看好 Apple 的未來，我們從諸多公開信息中也沒獲悉，到底柏克夏基金是否持有 NVIDIA 股票。

叁、NVIAIA 之大鳴大放是否也只是因為中國廠商的搶貨效應而已？

NVIDIA 在 AI 產業大放異采，是否與美國政府的禁令有關？因為美國政府在 2022 年 8 月 6 日決定，限制 NVDIA 的 GPU A100、及 H100 兩款高階處理器輸往中國大陸，後來經過多方協商、才又給予一年的緩衝時間；要從今 2023 年 9 月開始，才不准銷售給中國大陸。雖然 AMD 也生產 GPU，AMD 也同樣被限制，唯 NVIDIA 的市占率幾乎「贏者全拿」；因此從今 2023 年 9 月起受限制最大的會是 NVIDIA。投資機構認為，中國相關廠商為了要預備未來最夯產業的長期庫存，必然會在 2023 年 9 月該項禁令執行之前，瘋狂搶下高速運算與 AI 有關的高階製程晶片。一些與互聯網有關的公司，如阿里巴巴與騰訊公司等，多會對 NVIDIA 下大量訂單，囤積庫存、以備 2023 年之後所需。NVIDIA 所需的製程晶片為 7 奈米，主要供應商為台積電，因此也帶動台積電股價往上衝，衝破巴菲特先生的「地緣政治」防線。

而因中國廠商，在美國禁令緩衝時間中，積極搶貨；因此對全球主要 IC 設計廠商造成正面影響。我們檢視也慢慢發現，自從 2019 年以來台灣不少 IC 設計公司股價，多曾經以數倍的幅度在成長；顯現在電子產業中，IC 設計廠商可能需要的創意與智慧是最高。目前在全球 IC 設計產業中，以美商市占率最高、台灣 IC 設計第二、中國第三、韓國第四名。因此從台股從最高點大跌下來之後，還是有一些高價的 IC 設計股價一直逆勢，不斷地創新高如台積電集團的創意、及世芯 - KY 等等；穎威公司股價在 2023 年初只有 440 元 / 股，近期一飛沖天至 838 元 / 股。

肆、結論：人生成功方式有兩種：螺旋式往上、或堅定不變向前！

股票也不會永遠是台積電、創意、聯發科與聯詠的天下，今年還包含裕隆汽車、中興電、華城與士林電機、台灣光罩等；也不是沒給大套牢的人一絲盼望。在長期經濟衰退下，日經 225 股價 30 年來還是有個股表現機會，最近還衝破 30,000 點大漲、脫離通縮。市場永遠有獲利機會，只是投資者有沒有長期判斷眼光，與等待的堅毅及耐力。投資股票好像在人生階段，要嫁給一個男人；或是要娶一個太太似的。一位科技公司 CEO 說，婚前他覺得老婆真是天真、活潑、又可愛；中年後突然慢慢覺得、自己才是天真、活潑又可愛。30 歲左右的單身，要選擇未來每天多會在一起的伴侶共度一生，認真去想這也未免有點可怕，但想想長期股票投資也不是如此？NVIDIA 的 CEO 黃仁勳總裁出生於台灣台南，40 年前他 9 歲的時候全家移民美國，他 5 月 27 日在台大對畢業生演講時，他也說他曾經很多年走錯路、也有過需要求人幫忙的羞愧。他說 NVIDIA 曾為日本 SEGA 公司設計代工失敗，投入成本已經超過當時公司所能負荷，最後他只好去求 SEGA 公司吃下這筆費用。成功的人能夠將自己的不堪過去，真實不避諱地呈現，多是自己已經以堅定的勇氣、與毅力克服了重重困難與障礙。

(聲明：本文非 AI 科技產業專家，僅以公司經營與長期投資理念闡述；僅供參考，不負投資損益責任。)