國壽Q1債券資本利得縮水八成 股債僅賺156億元入袋

國泰金 (2882-TW) 今 (26) 日召開法說會，首季資本利得較去年同期大舉減少，旗下國泰人壽今 (2023) 年第一季在股市實現利益 134 億元，債券實現利益更是只有 22 億元、年減高達八成，使得首季只有 156 億元股債利得入袋，較去年同期減少逾 44%，加上匯率避險成本高，成為國泰金第一季稅後純益年減超過七成兩大主因。

去 (2022) 年第一季，台幣大幅貶值及金融市場仍活絡，墊高投資收益基期；而今年第一季避險成本升高及資本利得減少，一來一往之下，影響國泰金第一季稅後純益只有 72 億元，較去年同期的 344 億元、大舉減少 73%，每股稅後純益 0.48 元。

國泰世華銀行核心獲利強健，第一季稅後純益創同期新高，年成長 33%；投信、證券稅後淨利創同期次高。

保險業成為拖累國泰金首季營運的主因，不過，國泰金財務長陳晏如表示，雖然首季避險成本較高及資本利得減少，然經常性收益達「雙位數」成長、年成長 14%，保險本業維持穩健。

國泰世華銀行第一季的淨利差 (NIM) 為 1.4%，受惠於升息，淨利差較去年同期的 1.21% 顯著提升；惟存款利率先行反應，淨利差較上季的 1.46% 下降。國泰世華銀表示，淨利差第一季會是谷底，未來會逐季往上。

針對美債上限議題，國泰世華和國泰人壽均表示，美債部位很小，且國泰世華銀行沒有 6 月到期的部位，國泰人壽美國公債曝險部位 350 億元，而 6 月到期的僅有 2.5 億元，影響有限。

而國泰產險獲利反映防疫保單理賠損失影響，惟防疫險理賠已近尾聲，4 月獲利回歸正常。

國泰人壽在去年 10 月進行金融資產重分類，加上第一季股債金融資產評價回升，帶動淨值回升，淨值 4658 億元提高到 5362 億元。金融資產未實現損失從去年底的 2181 億元，縮小到損失 1462 億元。

若以金控來看，國泰金帳面淨值單季彈升 841 億元、回到 6958 億元，但與 2021 年高檔 9140 億元相比仍有顯著差距，首季的普通股每股淨值也從去年底的 34.6 元、回升到 40.2 元。

第 1 季避險成本 1.8% 相對較高，國壽發言人林昭廷指出，影響避險成本最重要因素還是台幣強弱，如果台幣轉強，資本成本就有壓力，但就 3 月到 5 月避險成本來看，已經比 1、2 月好很多，希望今年底避險成本可以維持在 1~1.5% 之間。

國泰金今天也公布截至去年底的隱含價值 (EV)，由於去年資本市場股債波動大，國壽隱含價值跌破兆元、降到 9880 億元，年減 18%，國壽每股 EV 為 93.2 元，換算成金控每股 EV 為 74.9 元。