《外資精點》大摩料滔搏毛利率受惠銷售復甦帶動,評級增持

　　《經濟通通訊社24日專訊》大摩發表研究報告指出,滔搏(06110)2023財年銷售額及盈利分別下降15%和25%,與該行預期一致,但毛利率低於該行預期,但隨著零售需求反彈,相信集團良好的庫存組合和更精簡的運營支出結構會推動毛利率上升,予其H股目標價9.6港元及「增持」評級。

　　　滔搏公布2023財年收入為270億元人民幣,同比下降15%,低於該行預期2%。

零售渠道收入下降14%,銷售額貢獻率為85%。總銷售面積亦下降6.8%,零售店總數從2022財年的7695家減少到6565家,而商店規模按年增長9%。2023財年的毛利率為41.7%,按年下降1.7個百分點,較該行預期低2.7個百分點,而2023財年下半年的毛利率下降至37.9%,按年下降4.4個百分點。

　　該行認為,由於2024財年公司更好的庫存組合和銷售復甦會推動公司毛利率按年增長,同時由於集團會更精簡成本結構,認為將導致2024財年的運營支出比率降低。

　　　報告指出,在強勁需求的帶動下,公司毛利率會持續擴張。但要注意集團的下行風險,包括對主要品牌的高度依賴,以及來自國內品牌和其他運動服裝品牌的競爭加劇、產品發貨延遲。

(kk)

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