彈性面額接軌國際，股市更活絡

台灣證券市場實施彈性面額股票制度，自 2014 年太景 - KY*(4157-TW) 採每股面額 0.001 美元，為國內首家非面額 10 元的上櫃公司開始，2019 年首家變更面額的長科 *(6548-TW) 將每股面額由 10 元變更為 1 元，而後陸續有長華 *(8070-TW)、愛普 *(6531-TW)、矽力 - KY*(6415-TW)、聖暉 *(5536-TW) 等高價股跟進，目前採彈性面額的公司，都是每股面額低於 10 元，目的無非是增加股票在外流通性，從個股的交易量來看，確實達到交易活絡的目的。

早期主管機關為了便於交割和管理，將公開發行公司的股票面額統一規定為 10 元，時至今日，台灣資本市場制度健全，國際化已是刻不容緩。事實上，世界主要證券市場的主流是無面額或低面額股票，台灣實施彈性面額是接軌國際的第一步。

彈性面額制度的概念類似美國的分割股票或香港的拆股，過去最為眾人所知的是 APPLE，最早在 1987 年 6 月進行股票分割，直到 2020 年 8 月共進行了五次的股票分割。TESLA 在 2020 年 1 股分拆為 5 股之後，去年再度執行 1 拆 3 的股票分割計畫，此外 Google 母公司 Alphabet、亞馬遜也都在去年進行股票分割，1 股拆成 20 股，其中亞馬遜是上市 23 年來首次分割，股價在未分割前是 2,447 美元，分割後股價為 122.35 美元，相對上親民許多。香港股市之中，Uniqlo 母公司迅銷 (06288.HK) 也為了增加股份流動性，擴大投資者範圍，在今年 3 月 1 日股份 1 拆 3。

由於總市值不變，美國、香港的股票分割制度，透過拆分每一股為多個股數，降低股價、增加公司在外流通的股數，相對於原先的高價，投資人也較容易入手。台股則是調整面額，股數相應進行調整，維持市值恆等，例如長華 * 將面額調整為 1 元，換發新股前的股價是 190 元，調整面額後股價只要 19 元，藉此吸引散戶投資，也增加股票在外流通。長華 *、愛普 *、矽力 - KY*、聖暉 *、朋億 *(6613) 等，在面額調整之後，成交量都確實明顯增加。

尤其是高價股以調整面額的方式，讓股價更親民，一般投資大眾也才有參與的機會。即使現在盤中可以進行零股交易，增加投資人買賣高價股的機會，但市場流通性還是受限於在外流通股數，且零股交易成本通常高於整張。可以看到矽力 - KY * 一拆四之後，雖然股價退出股王之列，但是單日成交量從過去長期在千張以下，拉高到 4、5 千張，市場交易活絡許多。

另一方面，太景 - KY*、國邑 *(6875-TW)、水星生醫 *(6932-TW) 等生技股，就同時有方便籌資和增加股票在外流通性的目的，生技醫療產業尤其是新藥股，新藥開發時間長，初期尚未獲利，然新藥研發、臨床試驗、藥品上市等各個階段都需要資金投入，資本市場是其重要的籌資管道，主管機關實施彈性面額，最主要的目的也就是創造有利於新創企業籌資的資本市場環境。

目前上市、上櫃、興櫃股票總計已超過 2,000 家企業，若股票流通性不足，不僅影響市場投資意願，也增加企業籌資難度，失去企業進入資本市場永續發展的目標，彈性面額提供企業活絡交易的方法，相信企業善用彈性面額，可讓資本市場更有活力！(文章來源: 群悅投資總經理 張獻祥分析師)