如果美債違約：對市場與比特幣的機遇與影響

在金融世界裡，美國公債利率在 CFA 等各類教材中一直被當做無風險利率 R0 來進行價值計算與未來估值等等，特別是金融系統教育出身的精英眼中，這幾乎等於了 0 風險。但如果這個無風險參數變成了風險的話，會發生什麼呢？如果美國公債違約，那麼這將會對全球經濟和金融市場產生深遠影響呢。

以下是從流動性、美元價值和比特幣價值等角度進行分析

1.  流動性：

美國公債被全球視為安全資產，是全球金融體系的基石。許多國家、機構和個人都持有大量的美國公債。如果美國違約，將會引發市場對美國公債的信任危機，可能導致大規模拋售美國公債，從而引發流動性危機。流動性枯竭會導致資產價格急劇下跌（拋售資產換取現金流），金融市場波動性增大，進一步加劇全球金融危機。

2.  美元價值：

美元是全球最重要的儲備貨幣，雖然人民幣的國際地位正在崛起，但目前美元結算的體量還處於較大幅度的領先，而美國公債的違約將會削弱全球對美元的信任，導致美元的價值下降。然而，如果市場出現恐慌，投資者拋售資產，對美金的需求又會增加，同時另一部分可能會湧向其他被視為"避險"的資產，如黃金或其他強勢貨幣，這可能會對美元的貶值產生一定的緩衝效果。

3.  比特幣價值：

比特幣的二級市場價值客觀上受諸多因素的影響，包括但不限於：市場情緒、共識性、BRC 標準熱度、不同國家政府態度、監管政策、技術發展、應用普及度與便利度等等。在美國違約的情況下，比特幣可能會有兩種截然不同的反應。

理論上，以下情況可能導致美債違約：

債務上限：美國政府的借款是由國會設定的債務上限控制的。如果國會不能及時提高這個上限，那麼美國財政部可能無法發行更多的債券以支付公債的利息和本金，這可能導致違約。而且目前美國也正在面臨債務上限的風險，2023 年 Q3 左右就要面臨債務上限的決策問題，不過，在歷史上，儘管債務上限的爭議在國會中經常引起爭執，但國會最終總是及時通過了提高債務上限的法案，避免了違約情況的發生。

政府關閉：如果美國政府因為預算爭議而關閉，可能會影響到政府的債務支付。但是，即使在政府關閉的情況下，美國財政部通常也能找到支付債務的方法。例如，美國財政部可能會使用"特殊措施"，包括暫時停止某些投資或兌現某些資產，以維持政府的現金流並避免違約。

政策錯誤：政策決策錯誤，如過度的財政緊縮或過度的貨幣緊縮，可能會導致美國經濟衰退，從而影響政府的償債能力。然而，考慮到美國的政策制定過程和歷史經驗，這種情況的可能性也相當低。但是，考慮到美國的經濟規模和深度，以及聯準會的貨幣政策工具（如量化寬鬆），這種情況的可能性也相當低。

極端黑天鵝，導致違約的可能性

外部衝擊：極端的外部衝擊，如大規模的自然災害、太陽風暴摧毀通信、戰爭或疫情，可能會對美國經濟造成嚴重破壞，從而影響美國政府的償債能力。然而，這種情況下，美國政府仍然有可能通過發行更多的債務、增稅或削減支出等方式來避免違約。

政治衝突：嚴重的政治衝突，如內戰或突發政府更迭，可能會導致美國政府無法正常運作，從而影響債務支付。然而，鑒於美國的政治體制和歷史經驗，這種情況的可能性也非常低。

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