美股失去重要動能 美企庫藏股胃口正在縮小

美國企業曾是熊市期間可靠的股票買家，現在卻有縮手跡象，成為聯準會 (Fed) 激進升息打壓企業信心的最新證據。

畢潤宜公司 (Birinyi Associates) 編纂的資料顯示，今年截至本周一 (5 月 8 日) 為止，美國企業已宣布的庫藏股計畫為 5800 億美元，比去年同期下滑 8%，和 1 月時美企庫藏股計畫寫下開年紀錄的盛況大相逕庭。

美企獲利連兩季下滑，正在壓縮他們的獲利引擎，而 3 月爆發的銀行業風波、加上經濟衰退迫在眉睫，都讓企業找到更多保留手頭現金的理由。高盛策略師已經注意到這一點並調降對庫藏股的預測，預估全年規模減少 15%。

畢潤宜公司研究主任 Jeff Rubin 說：「庫藏股讓企業有彈性，能在看到轉折點來臨時，把腳從油門上移開。我認為，實際企業活動減少，反映企業把大環境情勢和獲利不如去年等因素納入綜合考量，因此決定減少買回自家股票的規模，是未雨綢繆的性質。」

美企庫藏股去年以 9230 億美元創下傲人紀錄，靠著企業支出，美股熊市沒有跌得更深。但標普 500 自去年 10 月低點至今已反彈 15%，加上企業獲利預估可能再連減兩季，讓企業轉趨保守。

高盛統計的資料顯示，標普 500 成分股企業在今年 1 月實際執行的庫藏股，較去年同期驟減 21%。高盛策略師預估，美企今年接下來的庫藏股規模只會繼續減少，因為一項指標顯示，企業手頭現金降到 2010 年來最低水準；不計金融機構的現金餘額在一年內下降 13%，創史上最大減幅。

若企業堅持發股利與推動資本支出，代表剩餘能用在庫藏股的現金將更少。高盛團隊預估，今年總回購金額將降到 8080 億美元，低於去年所估的 8690 億美元。

高盛的分析師說：「獲利成長減緩，銀行業動盪後的政策不確定性攀升，加上估值高，都不利於庫藏股。此外，償債成本已經大幅上升，也降低靠舉債挹注的庫藏股活動。」

儘管該團隊預期美企庫藏股動能將在 2024 年回歸，但今年的下滑將讓美股多頭失去他們最重要的盟友之一。根據高盛的統計，在過去十年來，企業買盤是最重要的力量，超過退休基金、共同基金和一般散戶。

已有一些跡象顯示投資人對企業持續執行庫藏股存疑。追蹤標普 500 指數庫藏股規模前幾大企業的指數，自 1 月以來落後大盤 7 個百分點，是史上前幾差的年初以來表現，只比 2020 年疫情爆發、2000 年達康泡沫好一些。

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