〈財報〉Coinbase Q1業績遠優於預期 盤後大漲8% 但監管風險仍高

Coinbase 周四 (4 日) 公布第一季業績遠優於分析師預期，激勵盤後股價大漲 8%。

Coinbase (COIN-US) 周四收高 1.51%，盤後上漲 3.98 美元或 8.09%，報每股 53.20 美元。

第一季財報關鍵 vs 分析師估值

• EPS：虧損 34 美分 vs. 虧損 1.45 美元 (FactSet 訪調預期)
• 營收：7.73 億美元 vs. 6.55 億美元 (FactSet 訪調預期)

Coinbase 第一季業績與 2022 年底相比有很大改善，相比去年第四季 Coinbase 每股虧損 2.46 美元，營收為 6.29 億美元。

Coinbase 受到比特幣今年大幅上漲的提振，儘管分析師對該公司與美國證券交易委員會 (SEC) 的監管鬥爭仍持謹慎態度。SEC 已警告 Coinbase，可能會以違反證券法對其提告。

在致股東的一封信中，Coinbase 管理層將收益增加部分歸功於公司大幅削減成本的舉措，因營運費用總額較上一季下降 24%。

Coinbase 第一季技術和開發以及一般和行政費用低於該公司 2 月時公布的預期，且其訂閱和服務營收 (含透過 USDC 穩定幣的合作關係賺取的利息) 增加。

然而，由於行銷和法律服務支出增加等因素，開銷仍會適度增加。

儘管 Coinbase 努力讓訂閱和服務業務多元化，但比特幣的價格仍是公司業績關鍵，其財務狀況也受到上季加密資產上漲的提振。由於 Coinbase 平台的核心客戶群仍是美國散戶，因此對牛市和熊市動態很敏感，因為散戶更易傾向在價格上漲時湧入，價格下跌時逃離。

分析師認為挑戰仍在繼續。

瑞穗證券分析師 Dan Dolev 周四報告指出，這種「膝反射般的下意識、鬆一口氣的積極交易」將會消退。他將 Coinbase 股票評級定為「遜於市場表現」，且目標價自 30 美元下調至 27 美元。

Dolev 寫道，Coinbase 越來越依賴「風險更高的營收來源」，例如小型加密貨幣的交易，以及基於收益的產品，而這兩個領域都遭 SEC 密切關注。

過去一年裡，整個數位資產領域都遭受美國監管機構的嚴格審查，而 Coinbase 也未能倖免，今年 3 月 SEC 向其發送「Well 通知」，令華爾街對其看法轉悲。

「Wells 通知」通常是 SEC 正式提出指控前的最後一步，會概述監管論點的框架，並提供受通知方反駁 SEC 指控的機會。

Coinbase 表示對其資產和服務的合法性充滿信心，但隨後也示意倘若美監管機構不提高透明度，公司考慮離岸出走。該公司本周推出 Coinbase 國際交易所，旨在利用不受百慕達金融管理局監管的平台，繼續進軍利潤豐厚的加密貨幣衍生品市場。

花旗分析師 Peter Christiansen 周一報告寫道，「就目前而言，多頭和空頭的辯論都在於該公司的監管困境何時開始與終了。」他將 Coinbase 的評級下調至「中性 / 高風險」，目標價從 80 美元下調至 65 美元，稱「在美國妥善規劃監管規則之前，該股將持續受高度不確定性拖累」。