四大內銀首季盈利增長遜色,惟大行料次季改善,趁低吸納此其時

　　《經濟通通訊社2日專訊》多家內銀上周五(28日)收市後公布業績,內地利率下行續令其盈利受壓,其中四大內銀工行(01398)、建行(00939)、中行(03988)及農行(01288)今年首季盈利都僅微升,相比去年同期盈利增長介乎5.7%至7.4%,增速明顯放緩,且淨息差全部按季收窄,而除中行外,淨利息收入皆下跌,惟幸資產質素仍保持平穩,且有大行料盈利次季開始改善,今日股價未見急挫,其中中行更微升,而另一國有銀行交行(03328)首季純利升逾5%,雖然中信里昂維持減持評級,目標價只4.8元,但股價半日升逾3%。

*工行首季純利增0.02%建行增0.26%,淨利息收入齊跌逾4%*

　　工行首季純利為901.64億元(人民幣.下同),較去年同期調整後純利微增0.02%;營業收入2184.61億元,較去年同期調整後營業收入下跌3.52%;利息

淨收入1684.12億元,下降4.79%。受貸款市場報價利率(LPR)下調滯後反映、存款定期化延續等因素綜合影響,年化淨利息收益率(NIM)下降至1.77%。非利息收入則為500.49億元,增長1.02%。截至首季末,不良貸款餘額3375.91億元,比上年末增加164.21億元,不良貸款率1.38%,與上年末持平。撥備覆蓋率213.57%,上升4.10個百分點。

　　建行首季純利為887.43億元,較去年同期經重述純利微增0.26%;經營收入為2009.48億元,較去年同期經重述經營收入增0.9%。利息淨收入1530.82億元,較上年同期減少4.1%。淨利息收益率1.83%,淨利差1.64%,按季均下降8個基點。減值損失515.29億元,較上年同期減少2.83億元。截至首季末,不良貸款為3096.27億元,較上年末增加168.02億元。不良貸款率1.38%,與上年末持平。撥備覆蓋率為241.68%,較上年末上升0.15個百分點。

*農行首季多賺1.75%,中行多賺0.5%淨利息收入增7%*

　　農行首季純利715.54億元,按年升1.75%;營業收入1893.65億元,升2.24%;淨利息收入1456.07億元,下降3.54%。淨利息收益率為1.7%。信

用減值損失565.13億元,按年增加36.31億元。截至3月底,不良貸款餘額2878.98億元,比上年末增加168.36億元;不良貸款率1.37%,與上年末持平。撥備覆蓋率302.61%,比上年末上升0.01個百分點。

　　中行首季純利576.63億元,按年升0.5%;營業收入1662.17億元,升11.82%;淨利息收入1173.34億元,增長7.01%。淨息差1.7%。非利息收入488.83億元,增長25.35%。資產減值損失330.6億元,增幅11.32%。

截至3月底,不良貸款總額2184.01億元,不良貸款率1.18%,比上年末下降0.14個百分點,不良貸款撥備覆蓋率202.56%,比上年末上升13.83個百分點。

　　交行首季純利246.33億元,按年升5.63%;淨經營收入671.69億元,升5.47%;淨利息收入406.48億元,下降4.4%。淨利息收益率為1.33%。資產減值損失154.7億元,增幅0.34%。截至3月底,不良貸款餘額1029.45億元,較上年末增加44.19億元,增幅4.49%;不良貸款率1.34%,較上年末下降0.01個百分點;撥備覆蓋率183.25%,較上年末上升2.57個百分點。

*官媒:多家內銀淨息差跌破1.8%警戒線,料首季續跌*

　　值得一提,官媒《證券日報》上周二(25日)報道,多家銀行淨息差已低於1.8%的警戒線,被迫下調存款利率。報道引述中信證券首席經濟學家明明指,在金融支持實體經濟背景下

,貸款利率顯著下行,而銀行負債成本保持相對剛性,預計首季淨息差可能會繼續小幅壓縮,而考慮部分銀行下調存款利率,降低負債成本,預計全年淨息差維持相對穩定。上海金融與發展實驗室主任曾剛指,今年全年銀行業淨息差存在回升可能性。

　　4月10日發布的《合格審慎評估實施辦法(2023年修訂版)》指明,內銀淨息差倘跌破1.8%,在宏觀審慎評估體系(MPA)中會被扣分,截至3月底,中行、農行同為1.7%,工行為1.77%,都已低於1.8%,建行則為1.83%。如果MPA評分過低,銀行放於人民銀行存款準備金的利率會減少,甚至可能失去發行同業存單、大額存單等金融產品的權利,最終影響資金成本。

*瑞銀:料內銀盈利次季開始改善,摩通:指引優於預期*

　　瑞銀發表報告指,內銀首季盈利普遍遜預期。季內內銀貸款增長非常強勁,惟淨利潤率大幅下降,收入或撥備前利潤增長疲軟,以及盈利增長普遍減速,四大行平均值按年升0.6%,郵

儲行(01658)升5.2%,招行(03968)升7.8%。隨著未來淨利潤率壓力緩解,淨利潤率比較基礎減低,以及消費信貸和財富管理業務持續復甦,預計大多數國有銀行的收入和盈利增長將從第二季開始連續改善。雖然第一季內銀業績相對疲軟,但預計大型銀行的股價在短期內仍有韌性,而領先的股份制銀行估值下半年會有更大的上升空間,看好招行、平安銀行(深:000001)及寧波銀行(深:002142)等。

　　摩通指,內銀首季業績表現令人失望,交易收入反彈大致上支撐了其收入增長,不過銀行淨利息收入及費用收入仍維持疲軟,純利按年升2%,遜於該行預期。不過,內銀管理層給予指引優於預期,暗示在接下來季度中,其淨利息收益率持續穩定、費用增長反彈,以及資產質量改善,因此市場對首季表現遜色的反應或會被平息。在國有銀行當中,交行利潤增長最好,而即使中行利潤增長持平,但表現亦勝預期。

*摩通予建行目標價7.1元,野村降工行目標至5.01元*

　　雖然工行及建行業績令人失望,但並沒遭大行大降目標價。摩通指,建行今年首季表現好壞參半,純利按年持平,低於該行預期,但撥備前利潤按年增長持平,領先工行和郵儲行,落後於

中行和交行。儘管建行淨利潤增長令人失望,但預計股價將保持穩定,因管理層指引未來經營前景將有所改善,予目標價7.1港元,予「增持」評級。

　　野村指,工行首季淨利潤按年持平至902億元人民幣,較該行預期低3%;淨利息收入按年跌近5%,較該行預期低3%。淨息差為1.77%,亦低於預期,與2021年年全年淨息差1.92%相比,收窄15個基點,將目標價由5.1港元降至5.01港元,維持「買入」評級。

　　內銀股今日表現各異,建行跌0.76%報5.21元,工行跌0.24%報4.21元,中行升0.64%報3.15元,農行無升跌報3.03元,交行升3.16%報5.22元,招行升1.2%報38.1元,郵儲行無升跌報5.1元。另首季純利升10.34%的中信銀行(00998)升0.94%報4.28元,首季多賺3.7%的民生銀行(01988)升2.43%報2.95元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉