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美股

小摩:低波動性掩蓋美股風險 投資人應趁高點減碼股票

鉅亨網編譯凌郁涵 2023-04-25 16:22

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小摩:低波動性掩蓋了美股風險 投資人應趁高點減碼股票(圖:REUTERS/TPG)

摩根大通首席市場策略師 Marko Kolanovic 表示,華爾街偏好的波動率指標顯示出異常平靜,很可能會給那些認為市場平靜是最佳買進時機的投資人帶來麻煩。

Kolanovic 週一 (24 日) 在給客戶的一份報告中表示,芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 下跌,本質上是技術性的,而不是股市面臨風險的準確反映。VIX 在上週跌至 16 後,週一維持在 17 附近,是自 2021 年底以來新低。


Kolanovic 將 VIX 的下滑歸因於市場目前被選擇權賣方主導,這些選擇權的賣方迫使盤中走勢逆轉,使得市場價格多日來幾乎保持不變。

Kolanovic 指出,考慮到利率上升、金融條件收緊、總經風險和地緣政治緊張局勢加劇,這個指標異常的低,這種市場動態也人為地抑制了人們對總經基本面風險的看法。

此外,也有其他投資人在質疑 VIX 指標的可靠性,因為儘管銀行業的動盪對美股造成了嚴重破壞,但是該指標上個月幾乎沒有變化。分析師們將其歸因於零日到期 (ODTE) 選擇權的激增,這種短天期交易的增加甚至促使芝加哥選擇權交易所運營商 Cboe Global Markets 創建出一日波動率指數,該指標於週一推出。

Kolanovic 建議投資人,利用即將發布的財報帶來的市場走強,來作為減持股票部位的機會。

不過,加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 策略師 Lori Calvasina 表示,股市可能將會忽略經濟衰退的訊號,並維持上漲趨勢。從歷史數據來看,經濟陷入衰退而美股大盤卻並未下跌的情況,僅曾經出現在 1945 年。

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