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鉅亨投資雷達》現在是高收益債買入時機?

鉅亨買基金 2023-04-17 17:57

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鉅亨投資雷達》現在是高收益債買入時機?(圖:Shutterstock)

高收益債(現稱為非投資等級債)是指信用評等 BBB 級以下的債券,因其違約風險較高,所以需利用更高的利率來吸引資金。而儘管高收益債風險相對較大,其波動幅度仍比股市來的小。近期全球經濟衰退風險上升,股市起伏讓投資人吃不消,價格來到超便宜水準的高收益債是否更適合現在買入?

1. 殖利率水準誘人

自 2022 年聯準會升息以來,美國十年公債殖利率飆高,連帶推升其他債券的殖利率水平。而儘管殖利率升高表示債券價格壓低,反映市場對於經濟前景的擔憂以及投資人的信心問題。但高殖利率也代表能夠獲得的固定收益更高、潛在投資報酬率增加。從下圖可以看到,目前美國高收益債券的殖利率水準為 8.6%,遠遠高於過去十年的平均值 6.7%,可看出目前高收益債券的殖利率相比過去來到超誘人水準。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債指數,資料日期:2023/3/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債指數,資料日期:2023/3/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

2. 潛在上漲空間可期

受到聯準會升息影響,美國高收益債券殖利率近一年升高了 2.7%(目前到期殖利率為 8.6%),與公債間利差也來到歷史相對高點的 5.1%,投資吸引力上升。而短期內快速上升的殖利率水準,反映未來可預期的投資報酬率也會越高。從下圖可以看到,根據過往數據回測,以現在的高殖利率來看,未來五年美國高收益債券的報酬表現亮眼。可看出只要能耐心度過短期波動,長期而言高收益債券的潛在投資報酬可期。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債指數,資料日期:2023/3/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債指數,資料日期:2023/3/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3. 若經濟即將衰退還能買?

近期市場受到美國中小銀行業存款外流危機、投資者信心問題,藉由消費與投資下降導致經濟陷入衰退的機率大幅上升。那投資人一定很好奇,如果經濟即將衰退,現在還是高收益債券的進場時機嗎?

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債指數,資料期間為1986至2023年。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林美國高收益債指數,資料期間為 1986 至 2023 年。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

我們利用過去四次的經濟衰退,找出與目前情況相似的時點(經濟衰退前夕,美國高收益債券與公債間利差突破 5% 時)。從上圖可以看到,因美國的景氣循環通常以 7-10 年為一個週期,投資美國高收益債券八年的平均年化報酬率為 8.4%;投資四年與六年的平均年化報酬率可達 9.3% 及 9.4%。因此從回測結果可看出,以目前的經濟現況而言,現在確實是進場高收益債券的好時機。

鉅亨投資策略

非投資等級債券基金,兼顧高收益與投資潛力
在目前經濟前景不太明朗的情況下,我們更看好殖利率及利差來到相對高水平的高收益債券,只要抱得住,長期而言的潛在上漲空間可期。而非投資等級債券基金百百種,每檔基金的投資策略與特色大不相同,建議投資人可視自身喜好與風險承受能力來挑選合適的非投資等級債券基金。

鉅亨精選基金

 

累積型 B46075 PIMCO 美國非投資等級債券基金 - E 級類別 (累積股份) (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 申購
累積型 B06281 法巴全球非投資等級債券基金 H(美元) (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 申購
累積型 B29062 摩根士丹利環球非投資等級債券基金 A(美元) 申購

經營管理
本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
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基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
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投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
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