新債招標弱于預期 收益率現震蕩上行

周二，央行連續第三次暫停公開市場操作，但資金面依舊寬鬆。然而，隨后公布的一級國開債招標結果長端略高預期，挫傷了市場情緒，整體收益率先下后上，長端較周一小幅上行。

二級市場成交相對活躍。國債方面，3年國債150004成交在3.16%位置，較周一下行1-2bp；10年國債150005在3.38%位置成交多筆，后小幅上行至3.385%位置成交，同期限老券也有收獲，140012成交在3.47%-3.46%位置，整體變化不大。

金融債方面，短國開債150206、150202均成交在3.32%-3.31%位置，較周一變化不大；3年國開債150201成交在3.78%-3.79%位置，稍長150207成交較活躍，先是在3.63%-3.635%附近成交，隨后在一級發行結果影響下迅速gvn在3.65%-3.66%位置，收益率整體基本持平；5年國開債150203在3.88%附近反復成交多筆，后上行gvn至3.91%附近，亦反復有成交，收益率上行1-2bp左右；10年國開債150205開盤后在3.99%-4.00%反復爭奪成交后，空頭力量漸占上風，臨近午間接連gvn在4.01%-4.02%位置，同期限150210亦為市場參與熱點，在3.805%位置成交多筆直至收盤，較周一整體上行2bp左右。

昨日二級市場主要是受國開債一級投標超預期的影響，且外資行出貨較多，帶動收益率上行。在后續供給壓力噴發的情況下，這種情況可能會時常出現，沖擊市場情緒。地方債發行雖然推遲，但終究會來臨，節后IPO馬上來襲，交易戶操作仍要且行且珍惜。