彭博行業研究:聯儲局加息對亞洲銀行淨息差的提振或遜於預期

　　《經濟通通訊社31日專訊》聯儲局在3月加息25個基點後採取的緊縮立場,恐怕將導致更多銀行步入矽谷銀行和瑞士信貸的後塵,而雖然加息在理論上或將提振北亞銀行的淨息差前景,但考慮到香港和韓國各自的情況,北亞銀行的淨息差漲幅可能會遜於預期。日本央行可能會轉向鷹派立場,但對大型銀行淨息差的提振作用尚不確定。

　　聯儲局的加息決定表明未來或有進一步加息可能,而且在年底之前加息周期或不會出現轉向。從理論上講,這將使北亞銀行的淨息差前景更加光明。但早前聯儲局激進加息已經引發銀行破產並出現危機,以矽谷銀行首的三家美國銀行陷入困境以及和瑞士信貸事件便是例證。隨著聯儲局政策在未來六個月趨緊,更多動蕩或將隨之而來,最終可能會迫使聯儲局政策出現轉向。

　　北亞的政策利率有可能跟隨聯儲局加息而走高,但上升幅度仍無法確定。任何其他銀行的破產問題都可能會阻止聯儲局加息。此外,本地情況可能比聯儲局加息的傳導作用更具主導性。債券市場受到銀行業動蕩影響,2年期至30年期美國國債收益率較一個月前出現下跌。韓國的關鍵利率或將穩定在3.5%的水平,而香港的最優惠利率可能僅達6%-6.5%左右,目前為5.625%。在日本央行新任行長即將上任之際,日本利率呈波動狀態,而中國則可能會進一步放鬆,以實現其5%的GDP增長目標。

　　在2023年餘下的時間裏,部分北亞市場的銀行間利率可能會落後於美元擔保隔夜融資利率(SOFR)。聯儲局的點陣圖領先於芝商所期貨市場的預期,而聯儲局的鷹派信號預示可能出現更高的峰值。但聯儲局進一步加息的前景還尚未完全傳導至韓國的3個月期銀行間利率,而3個月期香港銀行同業拆息(Hibor)仍低於其去年12月的水平,因為香港和內地經濟從疫情中重新開放,令流動性得到保持。日元倫敦銀行同業拆息(Libor)可能反映出日本央行或將轉向鷹派立場的前景,而中國內地的利率或將保持低位以促進經濟增長。

　　市場利率料將出現一定幅度的上揚,但香港和韓國銀行的淨息差增長幅度仍不明朗。由於貸款利率下調,中資銀行的淨息差前景仍然黯淡。日本的利率前景尚不明朗。

《彭博行業研究銀行行業資深分析師　陳永富》