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留意兩大風險 黃金今年表現可期

鉅亨網新聞中心 2023-03-27 14:54

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留意兩大風險 黃金今年表現可期(圖:shutterstock)

受到高通膨、高利率、俄烏戰爭等諸多因素影響,2022 年投資市場震盪劇烈,即使各界認為最壞時機已過,然而,近期銀行業風暴再起,以及經濟衰退疑慮增溫,今 (2023) 年投資市場依然備受挑戰。專家認為,今年布局仍須留意通膨及金融風暴等兩大風險,而各類資產中,看好黃金後市表現,有機會再創新高。

自去年聯準會 (FED) 啟動首次升息以來,鷹派步伐使全球經濟大幅動蕩;加上近期銀行業接連倒閉,在今年動盪局勢下,該如何布局呢?鉅亨網將邀集專業經濟學者、外匯市場首席分析師,於 3 月 30 日舉辦「強美元升息 風暴會再次來襲?」論壇,分享新時代風暴下的投資策略及經濟新趨勢展望。

論壇與會者 - FXTM 富拓中文市場首席市場分析師楊傲正接受鉅亨網專訪時指出,聯準會 (FED) 升息步伐是否有所大幅轉變,可以觀察兩大面向,首先是銀行風暴是否加劇:為了抑制高通膨,FED 從 2022 年 3 月以來,開始強力升息,速度與升幅均是 40 年來之最,不僅 FED,歐洲及英國央行皆是如此。

也因利率於短期內急速攀升,美債價格不斷重挫,導致銀行核心資產 - 長債部位大幅虧損,加上高利率、企業對經濟前景擔憂導致借貸業務減少,營收因而減少,銀行流動性也因此變得相對緊張。雙重夾擊之下,只要不利消息一出,便很容易引發市場恐慌、擠兌,而致使銀行破產倒閉。

由於歐美央行仍處於升息循環中,未來若持續升息,或是維持高利率一段時間,殖利率倒掛現象恐難改善,倘若銀行營收及獲利進一步惡化,銀行業經營將越來越困難,這也是 3 月利率決策會議尚未開始之前,市場便推測,歐美央行恐將放慢升息步伐,甚至停止升息的原因。

二是通膨是否有效降溫:各央行正面臨抑制通膨及銀行系統性風險兩難處境,儘管通膨已有降溫,但仍處於相對高點,況且根據 1970 年代升息經驗顯示,過早退出貨幣緊縮步伐,通膨不降反而加劇。由於歐美央行認為銀行系統性風險仍是可控制,故 3 月 FED 會議乃至於 FED 主席鮑爾的言論,均表明控制通膨要務優於一切,加深了 FED 有可能再升息、維持高利率一段時間的可能性,今年降息機率恐不高。

然而,市場仍是樂觀預期,利率峰值將至,升息循環可望進入尾聲,正所謂市場總是買預期、賣事實,也因此,激勵了黃金表現。因為黃金屬於零息資產,主要特點在於抗通膨及避險,與利率往往呈現反向關係。自 2022 年 3 月~ 10 月以來,歐美央行大幅升息,導致金價下滑。不過去年第 4 季,黃金表現開始逆轉,並持續上揚,近期更是升到 2,000 美元。

楊傲正分析,黃金仍將受到市場持續追捧,有可能挑戰歷史高點,甚至超過 2020 年 3 月 2,063 美元高峰。值得注意的是,1,800 美元是目前上漲趨勢線的關鍵位置,2 月、3 月曾兩次觸及,但仍守住沒有跌破。一旦跌破 1,800 美元關卡,上漲趨勢線恐將逆轉。

楊傲正認為,除非是 FED 不管銀行系統性風險,持續擴大升息,黃金才有可能因為美元再度受到追捧,而有明顯回落。但別忘了下次 FED 會議將是 5 月初,仍有一段時間。目前市場對降息憧憬熱切,同時對銀行業系統性風險相對敏感,成為金價上行的關鍵。就這一刻來說,技術面相對重要,只要 3 月收盤價能夠站穩 2,000 美元大關,金價進一步突破前高,甚至再創新高,機率都將大增。

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