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美股

華爾街獨一人喊賣Etsy 認為高估值無法持續

鉅亨網編譯許家華 2023-03-10 12:19

美國投行 Jefferies 周四 (9 日) 表示,以獲利成長可能放緩的網路公司來說,手工藝品銷售平台 Etsy (ETSY-US) 的估值恐怕太高了。

分析師 John Colantuoni 將 Etsy 股票評級下修兩級,自先前的「買進」直接打至等同賣出的「遜於市場表現」,且目標價自 150 美元下調至每股 85 美元,意味周三收盤價隱含跌幅 25%。

ETSY 周四大跌 4.81%,收每股 107. 74 美元。道瓊工業指數同日下跌 1.66%,標普 500 指數收低 1.85%。

Etsy 的遠期企業價值 / EBITDA 約 20 倍 。Ebitda 為未計利息、稅項、折舊和攤銷前的收益。

Colantuoni 表示,該倍數比 Meta (META-US)、Match Group (MTCH-US) 和亞馬遜 (AMZN-US) 等網路平台還高,這表示該股較該類別溢價約 70% 的水準「似乎無法持續下去」。

Colantuoni 認為該估值過於樂觀,因為 Etsy 獲取新客戶的行銷費用恐令未來 Ebtida 水準承壓。

Etsy 上個月公布,第四季行銷費用年增 20% 至 2.45 億美元,而第四季增加 950 萬買家,較上一季增加 51%。

Etsy 沒有立即回應置評請求。該公司財務長 Rachel Glaser 上個月在財報電話會議上表示,公司未來會看到客戶獲取成本帶來回報。

Colantuoni 將其對 Etsy 今年 Ebitda 成長預期調降至低於華爾街共識。目前他預期今年 Ebitda 零成長,較先前估值下降 6%,遠低於華爾街共識預期的成長 7.3% 。

但大多數分析師似乎並不贊同 Colantuoni 的立場,根據 FactSet,在追蹤該股的分析師中,他是唯一給予賣出評級的分析師,該股買進評級比率為 52%。

例如,古根漢證券公司上個月末對 Etsy 重申買進評級,目標價自 125 美元上調至 150 美元,主張買家人數增加,令其今年業績樂觀。





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