《勝算在握》招商永隆劉雅珉：薦買建設銀行

　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉：薦買建設銀行

　　建設銀行（00939）：建設銀行成立於1954年10月，是一家中國內地領先、國際知名的大型股份制商業銀行，總部設在北京。建設銀行與眾多支撐和引領中國經濟發展的優質企業和大量高端客戶保持密切合作關係。

　　2022年受地緣局勢、通脹、疫情以及逆全球化等因素影響，全球經濟復甦持續放緩，主要發達經濟體貨幣政策收緊，國際經濟金融形勢複雜嚴峻。中國內地經濟總體延續恢復發展態勢

，金融體系整體穩健，部分領域風險仍待化解。建設銀行堅持全面風險管理理念，密切關注世界形勢的變化，穩妥應對，積極作為，統籌發展與安全，不斷強化服務實體經濟能力和防範化解風險能力。

　　截至2022年9月30日止9個月，建設銀行實現淨利潤2467.24億元，其中歸屬於本行股東的淨利潤2472.82億元，分別較上年同期增長5.81%和6.52%。年化平均資產回報率1.02%，年化加權平均淨資產收益率12.77%。利息淨收入4827.07億元，較上年同期增長7.71%。淨利差為1.86%，淨利息收益率為2.05%，分別較上年同期下降0.08和0.07個百分點，主要是貸款收益率受降息等因素影響持續下降，而存款成本有所上升。手續費及佣金淨收入948.77億元，較上年同期下降1.80%，主要是銀行卡手續費、顧問和諮詢費等產品收入有所下降。

　　按照貸款五級分類劃分，不良貸款為2931.36億元，較上年末增加270.65億元。不良貸款率1.40%，較上年末下降0.02個百分點。撥備覆蓋率為243.95%，較上年末上升3.99個百分點。建設銀行按照《商業銀行資本管理辦法（試行）》計量的資本充足率為18.67%，一級資本充足率為14.60%，核心一級資本充足率為13.86%，均滿足監管要求。

　　今年以來銀行股受到宏觀經濟放緩和房地產行業風險不斷暴露的拖累，再加上全球流動性收緊導致的資本市場系統性回調，銀行股股價經歷了大幅下滑。近期中國監管機構陸續出台多個政策，在債券、信託、銀行貸款等各個方面支持地產企業融資，目的在於解救優質的民營地產公司，從而緩解地產行業對整體宏觀經濟的衝擊。及時放鬆信貸政策防止地產行業風險全面爆發能大幅緩解地產端對銀行業務的拖累。中長期看地產行業從政策上應該還會繼續寬鬆，多項政策出台後，優質房企的融資需求將得到滿足，受困房企的風險處置出清將加快，這也是為之後的經濟復甦做準備。經濟一旦開始復甦，銀行無疑是最大受益者之一。因此在這個時間點不宜繼續看空銀行股，尤其是業績穩定，資產結構健康，派息率吸引的建設銀行。（建議時股價：4.59元）《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買越秀地產、港交所

　　越秀地產（00123）：國家總理李克強於國務院常務會議稱，要適時適度運用降準等政策工具保持流動性合理充裕，加上人民銀行及中國銀保監會正式公布「金融16條」通知，要求穩定房地產開發貸款投放，支持優質房企發債融資。相信市場預期或有所改善。首選有國企背景和財政實力的企業，看好越秀地產。集團10月銷售金額約114.4億元人民幣，同比增長約9%。首10個月，累計合同銷售金額911.14億元，上升11%；涉及銷售面積316.35萬平方米，上升5%；累計銷售金額佔目標約74%。與此同時，集團10月分別收購杭州及合肥住宅地24.47%和31.35%股權，應佔土地價款共約20.72億元。

未來，集團有望繼續發揮國企合作優勢，為長期穩健增長奠定基礎。目標價11.00元，止蝕價7.90元。（本周一建議時股價：9.35元）

　　港交所（00388）：11月以來，香港市場展現出強勁恢復。截至日前，恒生指數較10月末漲幅達19.72%。在市場成交方面，11月以來港股ＡＤＴ為1368億元，相較

於10月的1046億元增幅達31%。一級市場融資延續今年下半年以來的持續回暖態勢，10月共有8家公司在港交所上市，ＩＰＯ募資金額達113.68億元，上市後募資金額達71.18億元。根據港交所官網信息統計，目前仍有120多家企業已遞表申請上市，後續上市儲備仍保持充足。疊加目前港交所准許以虛擬資產為基礎的ＥＴＦ在香港上市，相信多元化的發展方向，能使得其進一步促進區內資本市場的持續互聯互通，以及提升交投量，這些都為本港市場未來長遠的可持續發展與繁榮打下了堅實的基礎。目標價353.00元，止蝕價264.00元。（本周一建議時股價：287.60元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）