《Ａ股報告》群益：萬科在政策支持下融資能力增強，建議區間操作

　　《經濟通通訊社２３日專訊》萬科（０２２０２）（深：０００００２）近日在融資籌錢動作頻頻，公司昨日（２２日）公布擬發行最多５００億元（人民幣．下同）的直接債務融資工具，又擬發行總規模２８０億元的再融資工具。今日（２３日）交通銀行（００３３２８）（滬：６０１３２８）公布嗎，與萬科母企萬科集團簽署全面戰略合作協議，將為萬科集團提供１０００億元意向性綜合授信額度，同時提供多元化融資服務。

　　群益證券分析指，在政策支持下，公司融資環境有望改善，將有助于公司的正常經營和投資；?且隨著「保交樓」工作推進，市場恐慌心理有望緩解；但由于目前中央對房地產政策的放鬆 較為克制，預計市場將經歷緩慢恢復過程，行業出清尚未結束。公司有較好現金流和精細化管理能力，有望受益于市場集中度提升。

　　盈利方面，預計公司２０２２和２０２３年淨利潤將分別達２４０﹒６億元（人民幣．下同）和２６２億元，ＹＯＹ分別＋６﹒８％和＋８﹒９％，ＥＰＳ分別為２﹒０７元和２﹒２５元，Ａ股對應２０２２和２０２３年ＰＥ分別為７﹒６倍和６﹒９倍，ＰＢ為０﹒７５倍；Ｈ股對應ＰＥ為５﹒６倍和５﹒１倍，ＰＢ為０﹒５６倍，預計Ａ股和Ｈ股股息率分別達７％和９％，建議「區間操作」。（ｄｗ）

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