天信投資：行情調控開始發酵 階段震蕩創歷史

周一市場早盤滬深兩市漲跌不一，上證指數小幅高開，而深成指小幅低開。開盤后一路一帶的基建、船舶、建筑等板塊開始拉升，帶動指數震盪走高，不僅再一次收復4300點整數關口，同時再一次創出7年以來的新高。午后，券商最先殺跌，銀行板塊緊隨其后，再結合近期火熱南北雙車跳水，帶動指數迅速向下，指數瞬間丟失4300點整數關口，不僅如此，市場並未形成支撐，經歷了短暫的反抽之后二次出現跳水，直至在5日均線附近方形成支撐，隨后指數維持地位窄幅震盪走勢。在主板指數沖高回落的同時，近期出現調整的創業板依然保持著調整的走勢，其走勢雖然一度沖高，但是午后同樣是跳水，目前已經失守20日均線的重要支撐。從量能來看，滬深兩市僅僅早盤成交量已經過萬億，截至收市僅僅上海市場的成交量便達到11000億以上之巨，再創歷史天量。海外工程、船舶、海上絲路、航空、核電等板塊漲幅居前；保險、券商、基因測序、電商概念、水務、銀行、草甘膦等跌幅較深。

訊息面顯示，證券法修訂草案20日提請全國人大常委會一審。修訂草案首次從法律層面明確了股票發行注冊的申請條件和注冊程式，確立了股票發行注冊的法律制度。原來我們便非常明確的預判注冊制漸行漸近，而且非常明確的指數四月份證券法的修改commit人大常委會。從目前管理層辦事的風格來分析，注冊制的推出速度在加快，我們預計最快將在6月底實施，明顯出乎大多說人的預料。注冊制一旦推出，無疑是加大市場證券數量的供給，目前的發行方式被打破，新股連續爆炒會降溫，未來成千上萬家的公司上市，最終必定會有仙股，而且遍地是仙股，對於普通的投資者而言，投資股票的難度會很大。當然，注冊制的推出對於中國的證券市場來講無疑是利大於弊的，最起碼解決企業融資難、融資貴的效果會比較明顯。此外，注冊制的一旦推出對於目前創業板整體估值過高的問題是很大的不利。

技術面顯示，周一市場成交量爆表，而且劇烈波動，且很多的個股形成釣魚線，市場已經到了艱難的時刻。連續兩個月飄紅的macd技術指標的紅柱再一次縮短，並在高位開始縮短，預示著短期指數的走勢不太樂觀。短期來看中小創業板將考驗30日線支撐，上證綜指將考驗10日線支撐。再結合上周五管理層發布的七條意見中的三條是提示市場風險，雖然隨后又在辟謠，但是視窗指導的意圖已經暴露無遺了。

本輪牛市從去年的7月份至現在，短短的9個月的時間，市場從2000點上漲至4300上方，不可謂不牛氣沖天，氣勢如虹。在這一過程中，加杠桿是推動牛市最直接的動力，社會資金普遍向股市集中，a股也從無人問津到全民皆知。開戶數屢創新高，甚至包括跳廣場舞的大媽以及仍在校學習的學生也在股市中博弈，明顯得出目前的市場已經過熱了。管理層不止一次的表態，資金流入證券市場也是支援實體經濟，這里要達到一個平衡點。假如證券市場是慢牛，長牛，資金緩慢的流入證券市場，在經濟支撐下的牛市，這樣的一種情況，資金流入證券市場的確是支援實體經濟的。而現實卻不是，社會的資金齊聚股市，短短的九個月翻一倍，賺錢的效應非常明顯，這是任何實體經濟都做不到的，導致目前無錢或者占比很小的資金投入實體經濟，這種情況何談資金流入股市是支援實體經濟呢，顯然不是。所以目前管理層也是刻意的調控目前過熱的行情，希望行情走低慢一些，走的長一些，走得堅實一些。

綜合分析認為，從中長期的角度來看，市場的牛市格局依然沒有結束，短期或許有個調整，預計箱體的概率較大，箱體的下沿在3800點一帶，上沿則在4300點一帶。這是股指自身運行趨勢的必然，管理層的表態也僅僅是加大調整的幅度，不會根本上改變股市上行的趨勢。我們要做的就是在行情來臨的時候及時的抓住，在行情出現調整風險的時候及時規避。