柏瑞：市場價格仍未反映深度衰退或全面盈利衰退

Ｋｅｌｌｙ表示，美國聯儲局有必要收緊金融條件以紓緩國內需求，美國經濟具有韌性，加上美元強勢皆增加外圍市場崩潰的可能性。現時的資產定價顯示投資者正失去信心，不再認為明年的衰退將是溫和。然而，市場價格仍未反映深度衰退或全面的盈利衰退。

　　他指出，美國經濟的基本面仍然穩健。個人和企業債務水平合理，企業盈利依然強勁，而且失業率低。聯儲局似乎準備繼續收緊政策，直至外圍經濟惡化的影響形成溢出效應波及美國。目前環境顯示盈利逐漸衰退，此前未見出現這種情況，所以應當密切注視這場風波的走向。

　　他提到，中國在２０２１年加強政策力度，加上新冠疫情反覆，令中國政府採取寬鬆政策，相較之下，大多數國家的政策偏向緊縮。然而，與貨品相關的對外出口下降和房地產行業疲弱，或會削弱中國幫助世界擺脫經濟不斷放緩的能力。

　　歐洲方面，該行認為除央行緊縮政策外，一系列事件都指向經濟衰退，尤其是俄烏戰爭，以及俄羅斯中斷供應導致能源短缺和能源價格飆升。（ａｃ）