Abacus:基於「流動性」為NFT提供「實時眾包」估值 | 項目介紹

律動財經圖片
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NFT 金融應用一直被「NFT 估值」這一難題所困擾。「點對點」模式的 NFT 借貸產品直接選擇繞開這個難題,但犧牲了交易的撮合效率,大量潛在的交易需求無法釋放。「點對池」模式的 NFT 借貸產品採用「預言機餵價」提升了成交效率,但依然存在「貸款價值比」與「清算效率」低下的問題。

Abacus 為「NFT 估值」給出了新的解決方案——「流動性估值」。在 Abacus 中,估值者通過鎖定 ETH 為估值的可靠性進行擔保,並從可靠的估值中得到回報。NFT 所有者獲得不同的估值者給出的「眾包」估值,並且在估值期間無需失去對其 NFT 的「所有權」。

那麼,Abacus「流動性估值」究竟是如何運作的呢?

「流動性估值」

請求估值——創建「Abacus Spot」池

「Abacus Spot」池由請求估值的 NFT 所有者創建。創建一個「Abacus Spot」池需要設置兩個參數——「池內將包含的 NFT」與「抵押物插槽」。

「池內將包含的 NFT」,顧名思義,就是需要被估值而放入池內的 NFT。放入池內的 NFT 數量不限,且可以任意組合。例如,可以僅放入具有外星人屬性或殭屍屬性的 CryptoPunks,也可以將它們一起放在同一個池內。

(圖片引用自:@burstingbagel)

「抵押物插槽」決定一次可以「關閉」多少個池內 NFT。例如,一個池內有 100 個 NFT 和 50 個「抵押物插槽」,那麼一次最多可「關閉」50 個 NFT。「關閉」意味著 NFT 所有者將池內的 NFT 出售給估值者,當 NFT 所有者對某個 NFT 執行「關閉」操作後,他們將立即收到估值者鎖定在池內的 ETH,同時失去對 NFT 的「所有權」。因此,在執行「關閉」操作前,NFT 所有者需要進行簽名對其「所有權」進行驗證,並將對應的 NFT 與該池「綁定」(限定該池對該 NFT 具有「唯一訪問權限」,NFT 所有者的活動不受影響,依然可以進行交易或轉移)。這也意味著,NFT 所有者將 NFT 交付至池中託管的唯一時間點是在「關閉」操作執行後(即選擇兌換池內的 ETH 流動性後),這保證了 NFT 所有者的「即時流動性」。

進行估值——在「Abacus Spot」池內購買「部位」

估值者通過在「Abacus Spot」池內購買「部位」——鎖定他們的 ETH 來給出估值。「Abacus Spot」池的估值範圍以 1 ETH 為單位進行劃分,估值者根據自己的評估,為對應的估值範圍存入 ETH。存入的 ETH 將在估值者選擇的時間周期內被鎖定,代表着該時間周期內估值的有效性。

各個估值範圍能容納的 ETH 流動性取決於「抵押物插槽」的數量。如果池內只有 1 個「抵押物插槽」,那麼每個估值範圍最多能容納 1 ETH。而如果池內有 3 個「抵押物插槽」,那麼每個估值範圍最多能容納 3 ETH,以此類推。

估值者根據 NFT 的價值將高於或低於估值範圍的「上限」決定是否進行鎖倉。例如,評估者認為某個 CryptoPunks 的價值「不會超過」70 ETH,那麼他們應當選擇 0-1、1-2、...、69-70 這些價格範圍進行鎖倉。

之所以將鎖定 ETH 的行為稱之為購買「部位」,是因為池內的每一筆鎖定都被獨特的隨機數標識,因此它們可以被交易。例如,用戶 A 於某個 CryptoPunks 池內在 0-1、1-2、2-3 這三個價格區間均鎖定了 1 ETH,鎖定時長為 6 周。用戶 B 認為 CryptoPunks 再怎麼跌也不會在 6 周內跌穿 3 ETH,此時用戶 B 可以向用戶 A 購買其「部位」。用戶 A 得到用戶 B 給出的 ETH,用戶 B 得到用戶 A 在 CryptoPunks 中鎖定的流動性。

結束估值——「關閉」或「鎖定到期」

從估值者的角度來說,估值的結束有「關閉」或「鎖定到期」兩種情形。

若「鎖定到期」(估值者選擇的鎖定期結束時 NFT 依然沒有被「關閉」),估值者們可以拿回他們鎖定的 ETH。但如果在鎖定期內發生了「關閉」,則可能發生兩種情形:

情形 1:所有估值者都低估了 NFT 的價值,拍賣價高於估值,此時所有估值者將平分溢價。例如,10 個估值者對某個 CryptoPunks 給出了 50 ETH 的估值,而該 CryptoPunks 在拍賣中以 60 ETH 的價格售出,那麼這 10 個估值者除了拿回各自的 5 ETH 之外,還每人多分得 1 ETH 的拍賣溢價。

情形 2:部分估值者高估了 NFT 的價值,拍賣價低於估值,此時部分估值者將遭受損失。例如,10 個估值者對某個 CryptoPunks 給出了 50 ETH 的估值,而該 CryptoPunks 在拍賣中以 40 ETH 的價格售出,那麼這 40 ETH 將根據「先進先出」的原則進行分配,鎖定在 40 ETH 以上價格範圍的估值者將虧損。

可以看到,越接近 NFT 的公允價值(越高的估值價格範圍),對估值者來說越危險。您可能已經感到疑惑——估值者的風險也太高了,難道他們真的會為了那部分潛在的溢價收益而使用 Abacus 嗎?接下來,就讓我們看看 Abacus 的激勵機制。

激勵機制

EDC 與 ABC

「鎖定到期」後,估值者不僅能取回鎖定的 ETH,還可以得到 EDC(Epoch distribution credits,「Epoch 分配信用」)額度獎勵。EDC 的初始成本為估值者鎖定流動性的 1%。假設估值者動用了 100 ETH 的流動性參與估值,那麼購買 EDC 的成本將為 1 ETH。如果估值者選擇了購買 EDC,那麼最終將得到 99 ETH 的返還。1% 的「成本百分比」並不固定,會隨著產品的發展進行調整。

每個 Epoch(1 個月)結束時,EDC 可以轉換為 Abacus 的 ABC Token。ABC Token 的分配取決於各估值者的 EDC 持倉占比。例如,一個 Epoch 內總共有 1000 EDC 被認購,有 20M 的 ABC Token 將被分發,那麼認購了 100 EDC 的用戶 A 則可以得到 100 EDC / 1000 EDC * 20M = 2M 個 ABC Token。

EDC 額度獎勵在不同的估值價格範圍間存在差異,以此激勵估值者儘可能往 NFT 的公允價值行動。將 ETH 鎖進越高的估值價格範圍,能夠得到的 EDC 額度獎勵就越大。估值的最高部分將額外被獎勵 25% 的 EDC 額度,而估值最低的部分相應將額外被扣除 25% 的 EDC 額度。

得到更多的 EDC 是為了得到更多的 ABC Token。那麼,ABC Token 有什麼吸引估值者的點呢?

與 Curve 的「Gauge」機制類似,每個 Epoch 內,估值者都可以將 ABC Token 分配給某個 NFT 系列,以提升該 NFT 系列所有池的 EDC 出產效率。例如,一個 Epoch 內,分配給 CryptoPunks 的 ABC Token 數量占分配總量的 20%,那麼所有 CryptoPunks 池的 EDC 出產效率將提升 20%。

想得到「分紅」,就必須參與「Gauge」。每個 Epoch 結束時,該 Epoch 內 Abacus 收入的 90% 將分配給參與上述分配的 ABC Token 持有者,持有者得到的「分紅」取決於其分配量在總分配量中的占比。Abacus 的收入來源主要包含以下 4 部分:

1. NFT 所有者購買「優先關閉權」。例如,當池內有來自 3 個所有者的 3 個 NFT,且只有 2 個「抵押物插槽」時,所有者 A 可以選擇用 ETH 購買「優先關閉權」,確保自己能夠執行「關閉」。

2. 「關閉」手續費。NFT 所有者執行「關閉」操作時,將支付手續費,費率為其所獲得的 ETH 流動性的 1%。

3. 估值者購買 EDC 的費用。

4. 對評估不當的估值者的罰沒。若罰沒金額高於 1 ETH,則該筆罰沒金計為平台收入。

此外,ABC Token 持有者還享有平台的「治理權」,能夠決定平台上線哪些新的 NFT 系列、修改提案的通過門檻等。

理清 ABC Token 的價值邏輯後,我們再來看看其他兩個內部激勵機制。

「賄賂」

「賄賂」是 NFT 所有者對估值者的激勵,NFT 所有者可以向估值者提供 ETH 賞金,激勵他們執行相應操作。有「NFT 系列賄賂」、「一般賄賂」與「集中賄賂」三種模式。

「NFT 系列賄賂」是向參與「Gauge」機制的 ABC Token 持有者進行懸賞。ABC Token 持有者能夠通過分配 ABC Token 決定某個 NFT 系列所有池的 EDC 出產效率,而 EDC 出產效率越高,就意味著有更大的可能吸引更多的估值者參與該 NFT 系列的估值,從而為該 NFT 系列帶來更高的撮合效率與更好的估值水平。ABC Token 持有者除了可以主動選定為某個 NFT 系列進行分配,也可以選擇「自動分配」,「自動分配」將優先分配至「NFT 系列賄賂」的對象並獲取賞金分紅。

「一般賄賂」是為了吸引更多估值者進入某池內而進行的懸賞。例如,NFT 所有者 A 希望吸引更多的估值者在其創建的 CryptoPunks 池內進行估值,提供了 4 ETH 的賞金,賞金期限為 4 個 Epoch。那麼在接下來的 4 個 Epoch 內,4 ETH 將分配給參與該池的所有估值者。

「集中賄賂」是為了吸引估值者在更高風險的價格範圍內給出估值而進行的懸賞。例如,NFT 所有者 A 認為自己的 CryptoPunks 大約能值 70 ETH 左右,因此,NFT 所有者 A 為 70 ETH 上下的 10 個價格範圍提供了 10 ETH 的賞金,賞金期限為 3 個 Epoch。那麼在接下來的 3 個 Epoch 內,10 ETH 將分配為指定的 10 個價格範圍鎖定了 ETH 流動性的所有交易者。

「信用債券」

「信用債券」是估值者對 Abacus 的「參與保證」。作為回報,「信用債券」能提升估值者的 EDC 購買額度。

例如,估值者 A 在一個 Epoch 內綁定了價值 50 ETH 的「信用債券」,那麼在下個 Epoch 中,估值者 A 需要動用 50 ETH 的流動性參與估值。作為回報,每次贏得 EDC 購買額度時,額度將額外提升 50%。提升上限為 100%(即綁定價值 100ETH 的「信用債券」)。

結語

Abacus 的「流動性估值」機制非常新穎。它為 NFT 金融應用提供了由 ETH 流動性擔保的「實時眾包」估值,能夠提升 NFT 的資產利用率與 NFT 金融應用的可組合性。例如,Abacus 團隊正在開發自己的借貸模塊,NFT 所有者能夠以「Abacus Spot」池內鎖定的 ETH 流動性為擔保進行貸款,Abacus 團隊預計貸款價值比可以超過 80%。一些外部 NFT 金融應用也計劃與 Abacus 進行整合,如 NFT 借貸平台 Unlocked 與 NFT 期權平台 Putty。

作為依靠 ETH 流動性提供估值的平台,Abacus 為確保 ETH 流動性這一命門對激勵機制進行了精巧的設計。整個激勵機制像是一場富有博弈性的 PVP 遊戲,在 ABC Token 有著較為完善的賦能的基礎上,配套了「Gauge」、「賄賂」與「信用債券」機制來吸引足夠的估值者參與,並儘可能促使估值者們採取高風險高回報的激進策略。這可能將改善高稀有度的頭部 NFT 的流動性,同時使它們的估值充滿了博弈的趣味。

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