商品市場崩跌 相關基金今年資金流失慘重

(圖:AFP)

投資人對非能源的商品依舊抱持巨大的恐懼。

彭博社報導，根據資料顯示，今年截至十二月 23 日為止，全美所有與金屬及原物料有關的指數型基金，總計被提出了 8.57 億美元，創下歷史紀錄，這些基金的總市值縮水了 26%，對沖基金普遍預期黃金、銅礦、玉米及天然氣等商品的價格將會繼續下滑，指數型基金將會有更多的損失。

能源相關的指數型基金雖然今年的資本是淨流入，但油價低迷還是造成了損失，過去十年靠著中國對大宗商品的高度需求，市場曾經一片大好，生產者為了跟上中國的高度需求大量增產，這才使得今年中國需求大幅減少後，市場的跌價狀況會如此嚴重。

Ridgeworth Investment 資深分析師 Alan Gayle 表示，今年確實非商品的市場表現還算不錯，商品市場的部分，除非供給與需求兩端有明顯地配合上，否則他們對於商品市場還是保持遠離的態度。

彭博商品指數今年滑落了 25%，是連續第五年下跌。

投資人今年資金主要轉向農業、畜產、工業金屬等行業，與 2006 的狀況極為相似，今年年終三個月貴重金屬則是有明顯的資金流出現象，這也是近年聯準會升息政策影響最劇烈的一次。

新的一年情況可能會稍微好轉，因為絕大多數的商品原物料交易價格已經非常接近生產成本，有些投資人認為價格的底部應該已經到了，根據彭博調查黃金、小麥、天然氣等都有機會在明年反彈。

高盛對於商品市場的反彈是極度看好的，分析師 Jeffrey Currie 認為標準普爾高盛商品指數明年會有 3% 的成長，能源類別將會是帶頭的主力，預計會有 7% 的上揚。

Currie 認為石油價格在明年初將會有更多跌價，紐約石油有機會跌至每桶 20 美元的超低價位，促使更多生產者決定停產，停產後價格才會有所回升，到明年底油價有機會回到每桶 50 美元的水平。

投資人已經開始建築能源價格的底部，今年能源基金的資本流入高達 89 億美元，是 2006 年來最多的一年，即便今年能源商品表現極度不佳，還是消減不了這樣的樂觀情緒。

樂觀的情緒來自於投資人依舊期望明年低油價會迫使生產者減產，令價格反彈，OPEC 為了維持市場份額排擠美國油廠，持續大打產量戰略。

U.S. Bank 分析師 Rob Haworth 表示，供給端作出反應的時間比想像中漫非常多，現在大家只能等看哪個生產者撐不住決定減產，屆時價格才有下跌的機會，但短時間內可能不會發生。