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鉅亨新視界

【邱志昌專欄】「8月天」股市會「艷陽高照」!

首席經濟學家 邱志昌 博士 2022-08-01 07:00

壹、前言
(圖一:道瓊工業股價指數日K線圖,鉅亨網)
(圖一:道瓊工業股價指數日 K 線圖,鉅亨網)

美國聯準會於 7 月 27 日開完,貨幣政策利率決策會議後,決定提高利率三碼 0.75%,以控制通貨膨脹;至今 FOMC 的利率水準已提高到 2.25% 至 2.5% 之間。聯準會同時也聲明:一、目前美國仍然處通貨膨脹情勢中,但失業率水準呈現穩定降低趨勢,唯食物與能源價格還呈現上揚。美國經濟依然呈現廣泛的「物價上揚」壓力。二、再則,Fed 也提及美消費信心指數與製造業指數 ISM 指標,雙雙出現下降趨勢。三、聯準會也提及俄烏戰爭,所引發的供給面通貨膨脹;這次聯準會之所以將利率再度提高,最主要訴求是想將 CPI 年增率降到 2% 以下。

貳、股市的現實是:美股在 6 月 16 日之後就轉空為多!

在此次宣告後,美國股市由小幅拉高、突然大幅上揚,尾盤突然大幅拉升;Fed 升高 FOMC 聯邦資金利率三碼,竟然呈現利空出盡、對金融市場反而是一個刺激與激勵事件。檢視道瓊股價指數日 K 線圖發現,其實股價指數早已經從 2022 年 6 月 16 日止跌、反彈、回升了;有心的投資者,精明的先行者早已進場買入股票。

(圖二:特斯拉電動車公司股價日K線圖,鉅亨網)
(圖二:特斯拉電動車公司股價日 K 線圖,鉅亨網)

除上述外聯準會還認為,未來可以有一段期間,可不必對貨幣政策那麼緊張,調升利率的節奏與氣氛,可以緩和一段期間。另外美國股市自 7 月起陸續所公告,第二季上市公司財務報告,大多比上半年期間預期還好;即使在產品庫存面方面,仍舊可能需要繼續清理,但股價也提早適度反映了。例如重量級的兩個產業,電動車與智慧型手機產業,龍頭公司:Tesla(特斯拉) 與 Apple(蘋果),對未來該公司主要產品近期遠景,多有稍微偏向負面觀點,但多無礙於股價的止跌與回溫。例如馬斯克就公開、對電動車的潛在消費者說,在年底之後購買該公司電動車,可能還會再更便宜一點;這似乎意謂著,因為過去對產品積極進貨的進口商,目前還是處於清理庫存階段。從今年初開始出現的庫存問題,仍然需要時間處理,似乎也暗示了,馬斯克對景氣復甦的預期,可能落在 2023 年第一季。

(圖三:蘋果公司股價反彈的速度甚強,鉅亨網)
(圖三:蘋果公司股價反彈的速度甚強,鉅亨網)

還有蘋果公司在宣告,2022 年第二季、與上半年財報之後也提及,下半年預估手機庫存,仍然偏多、還要繼續處理、需要進一步改善;雖然兩大產業的龍頭公司多是這樣表白,但是此時這兩家公司股價,多已經反彈一大段了;而 Apple 公司股價反彈的力道比 Tesla 還要強勁。

叁、消費者信心有待提升!
(圖四:CarMax二手車公司股價呈現打底,鉅亨網)
(圖四:CarMax 二手車公司股價呈現打底,鉅亨網)

從這兩種產品的產業,龍頭公司 CEO 敘述與表白僅見:一、廠商對通膨的預期已被降低的買氣給「澆熄」;但消費者信心仍未呈現進一步上揚。未來產品偏高價格的家庭資本支出,消費者購買意願可能還會持續遞減期。較低價格的一般消費財貨,如手機等買氣恢復會較為快速;但大筆支出的家庭設備如房屋、與二手車等買氣需要時間、等累積所得較多之後才能奏效。二、這也顯示蘋果公司在這一波景氣降溫中,對產品銷售數量的預期,與及價格的變動掌握程度,高於偏向類似電動車 Tesla。對一般消費者而言,在過去通膨、由低冷轉為火熱階段中,二手車市場曾相當火熱,造成與房屋租金,兩者所代表的核心物價節節上揚。三、但目前股價顯示,美國最大二手車上市公司,CarMax 股價已開始落底後回溫;而租屋最大公司股價則是下跌後反彈、再下跌、再反彈的趨勢。顯現未來核心物價、再大幅攀高機率不大。由周 K 線圖檢視,在升息壓力下,二手車公司股價呈現一波到底;租屋公司的股價則變化曲折,隨著聯準會的升息而逆向變遷。

(圖五:美國最大租屋公司股價止跌回溫,鉅亨網)
(圖五:美國最大租屋公司股價止跌回溫,鉅亨網)
肆、結論:8 月會是股市艷陽天!

離現在不到 10 個交易日時間,美勞動部將公布 7 月份 CPI 年增率;我們預期該數據將被詮釋為通貨膨脹的確已經到頂了、即將回頭降溫,對金融市場將是利多影響。因此本文判斷股價或債券價格,會在 8 月 1 日至 8 月 10 日、也就是本周呈現上揚格局。而在此之後、距離聯準會下次會議,尚有至少一個月以上時間。在這段時間內、非常有利廠商徹底消除、打消繼續調高產品售價念頭、且老實打掉產品庫存;因此在這段期間之中、非常有利股價調整、重新整裝出發攻擊。

(聲明:本文為經濟財務理論與個人獨立研究、實務操作經驗分享,非投資建議書;不為任何引用本文之參考者投資損益背書,讀者宜注意金融市場投資風險。)





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