〈觀察〉壽險業艱困挑戰 淨值大舉蒸發+二度增資壓力浮現

今 (2022) 年資本市場跌跌不休，壽險業上半年淨值恐蒸發逾 1.4 兆元；壽險業的艱困挑戰不只如此，為循序接軌新清償能力指標 (ICS)，金管會擬將保險業 RBC 計算趨嚴，這將使壽險業資本適足率 (RBC) 下滑，一旦踩到增資預警紅線，壽險業今年甚至有可能要面臨「二度增資」。

金管會上週公佈最新數據顯示，壽險業截至 5 月底淨值掉到 1 兆 6472 億，創 2020 年 4 月、兩年以來的新低水位，年減 33%，若跟年初的 2.7 兆元相比，等於蒸發了超過 1 兆 750 億元。

而 6 月國內外股市持續重挫，壽險公司手中 1.9 兆元的台股部位，再加上國外股票也走跌，估計整體淨值恐再少 3000-4000 億元，也就是說，光是上半年，壽險業淨值就恐蒸發 1.4 兆元。

此外，國內保險業將於 2026 年正式接軌 IFRS17 與國際保險資本標準 ICS 2.0，今年邁入三年平行測試期，根據保險局 2021 年試算，接軌後壽險業的 RBC 將下降 20 個百分點，但因為去年試算時沒有俄債增提預期信用損失，及股市大回檔等壓力因子，今年起在計算利率風險上將因此趨嚴，今年拉高到 0.8 倍，2023 年會進一步拉高到 1 倍，若資本市場到明年再不反彈，壽險業增資壓力將大增。

另外，保險局去年底開放保險業可投資「配合政府政策項目的私募股權基金」，修正國內、外私募基金相關係數，包括創投、國內私募基金、國外私募基金、與公共投資及 5+2 產業等 RBC 風險係數一律拉齊到 33.75%，若是投資國外者，應加計匯率風險 6.61%，換言之，若國外私募基金投資過多，資本壓力也會上升。