印度股市修正快 逐步接近加碼階段

在原油及糧食價格帶頭下，通膨衝高，受到全球央行升息緊縮資金、債券殖利率飆高及景氣衰退壓力等外圍因素，印度股市 6 月以來遭遇快速修正。根據瀚亞印度溫度計指標，已進入股債平衡配置建議區，另參考 Morgan Stanley DMA 技術指標顯示，印度股逐漸進入加碼階段。

印度央行進入升息軌道

繼 5 月閃電升息兩碼，印度央行 RBI 如預期於 6 月宣布再升息 50bp，基準利率來到 4.9%。瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，RBI 調升全年通膨率至 6.7%，預計持續回收寬鬆，專注預防通膨升溫，但維持全年 GDP 增長 7.2% 目標不變。

市場預期，今年 8 月、9 月及 12 月都分別有 50、35、25bp 的升息動作，另外，2023 年可能再升息 75bp。政策利率將從目前 4.9% 調升 2023 年中 5.7%。

經濟成長突破高原期

林庭樟指出，從經濟基本面來看，包括企業所得稅、PMI 等數據都在高檔，其中 PMI 指數仍創 2008 年以來歷史新高，經濟數據更突破今年初的高原期，5 月更持續創新高。

此外，從今年 1~3 月（FY22 Q4）季報來看，獲利年增 17%、季增 6%，依舊非常強勁並優於預期。MSCI 印度指數的獲利成長預估，今明兩年平均增長約有 15%，維持高速成長趨勢，金融業為主要貢獻產業。

仍須留意的是，2022-2023 企業獲利可能將受到能源與食品價格上漲影響，企業對於原物料上漲雖有壓力，但對於農村消費復甦仍抱以樂觀視之。從各項經濟數據表現可以見得，印度已經脫離疫情影響，甚至是回到疫情前的經濟高增長時期。

快速修正視為短空長多

林庭樟補充，印度股市近期修正主要受到外圍環境所影響，並非內生性因素，經濟復甦強勁、產業結構完整、消費及信貸持續推升、政局結構穩定，加上印度央行已採取預防性升息動作，並非打壓經濟，故持續看好印度股市行情。

根據瀚亞投資與 ICICI 保誠資產管理提供的印度溫度計指數來看，隨著股市急速修正而下滑，最新數據為連續下降至 114.7，投資建議則維持「股債平衡配置」，建議在全球股市震盪及短期修正階段，以定期定額方式介入為佳；印度在強勁的經濟成長趨勢下，可視為短空長多，建議持續抱住相關資產部位。

瀚亞印度溫度計指數是根據印度市場中多項投資指標設立評價模型，並依據最終數據劃將投資建議分為「積極加碼股票、加碼股票部位、股債均衡配置、加碼債券部位，跟股票落袋為安」等區間。

印度溫度計分數：114.7

印度股債評價指數之評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔 GDP 比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議 。ICICI 保誠資產管理公司是由印度當地最大民營銀行 ICICI Bank 及英國保誠集團（Prudential plc）共同成立之資產管理公司，目前固定收益資產管理金額為全印度最大。

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