〈觀察〉面板雙虎減資攻加值 拚挺過產業新一輪汰換潮

面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW) 先後宣布減資，除提升股東權益外，也期望透過資本結構調整，進一步強化高值化產品布局，雖然近期面板產業市況持續低迷，但雙虎在轉型策略持續發酵下，可望再次挺過產業新一輪汰換潮。

雙虎現減資潮 產業擴產高峰期已過

友達 3 月底拋震撼彈，董事會決議擬減資 2 成，減資金額約 192.48 億元，每股退還股東 2 元，減資後股本將降為 769.93 億元，而群創則是在上周宣布擬減資 9.5%，減資金額約 100.31 億元，每股退還股東 0.95 元，減資後股本則將降至 955.65 億元，合計雙虎減資金逼近 300 億元。

面對減資議題，友達董事長彭双浪多次說明，過去面板業因應快速成長需求，須不斷透過資本增加擴大規模，但隨著產業進入「高原期」，若可透過更精簡的資本做到相同結果，資本可以適度瘦身，也強調對未來營運有信心，群創董事長洪進揚也說，減資符合股東期待提升權益報酬率，並進一步進行調整資本結構。

雙虎的減資也凸顯產業過去以大資本投資方式，擴大產能、提升市占率的時代已告一段落，尤其面板產業受價格波動影響高，現階段產業已將營運重心擺在高階技術、新產品應用上，提升獲利能力。

去年對面板雙虎來說的確是豐收的一年，友達、群創每股分別賺進 6.44 元、5.53 元，每股擬配發 1 元、1.05 元現金股利，而加計減資退還每股各 2、0.95 元，每股可望拿回 3、2 元，雖然低於市場預期，但友達另外提出三年股東報酬計畫、群創同樣強調將持續為股東創造穩定報酬。

面板價格續跌 產業新一輪淘汰賽起跑

如何平準化景氣循環波動對面板產業影響確實是一大考驗，回顧 2019 年產業面臨中國同業大舉擴產、殺價競爭，營運虧損歷歷在目，而去年則受惠宅經濟需求爆發，合計賺進 1200 億元，波動起伏大。

隨著宅經濟熱潮退燒，加上戰爭、通膨等不利因素接踵而至，面板價格從去年年中高點滑落，直至今日仍未止跌，根據市調機構集邦旗下 WitsView 面板報價追蹤顯示，5 月上旬各尺寸面板仍止跌不休，集邦顯示器研究部副總邱宇彬預估，5 月 32-43 吋電視面板全月仍有 3-4 美元跌幅，55 吋以上跌幅也有 10 美元跌幅。

邱宇彬分析，面板價格持續回落，主要反映終端需求疲弱，加上原預期面板廠在第二季會有部分減產期待也落空，多數面板廠仍維持高稼動率生產，因此不利價格回穩，也將間接讓新一輪產業淘汰賽出現。

產業面臨淡季、需求低迷時，往往是汰弱留強的最佳時機，尤其當今京東方、TCL 華星光電等中國廠商雖然已拿下全球 LCD 過半市占，但面對韓廠、台廠，及其他規模較小的廠商競爭，仍希望藉由淡季，進一步坐穩市場龍頭地位，像是過去京東方收購中電熊貓、TCL 華星光電承接三星工廠等。

近期也傳出 LGD 決定將減產 LCD 至少 1 成，不過韓廠目前占全球 LCD 比重已低，小幅調節對整體產業影響相對有限。

加值化面板布局 友達喊出場域營收貢獻上看 20%

友達、群創近年就分別提出雙軸轉型、雙軌轉型策略，強化高職化產品布局，群創就指出，將持續秉持 3Vs 經營理念，致力推動數位轉型、智慧製造與精進研發技術實力，透過產業跨域整合，擴大串聯場域生態圈，持續在顯示及非顯示應用領域上推出高值化、差異化的產品。

友達則說，近年持續投資在高值化產能，目前高附加價值產品已占營收比重約 50%，有助公司降低近期市場震盪對營運影響，此外，也持續以顯示技術為核心，聚焦智慧醫療、智慧製造、智慧育樂、智慧零售、智慧交通等五大場域應用，目前相關營收貢獻不大，但中長期將以營收比重超過 20% 為目標。