台股Q2兩利空籠罩 多頭控盤關鍵在通膨何時緩解

台股Q2兩利空籠罩  多頭控盤關鍵在於通膨何時緩解 。(鉅亨網資料照)
台股Q2兩利空籠罩 多頭控盤關鍵在於通膨何時緩解 。(鉅亨網資料照)

景氣能見度欠佳、通膨壓力未解讓股市持續震盪修正,安聯投信表示,通膨迫使各國央行升息,在俄烏事件催化下讓通膨加劇,須留意下半年後是否有望緩解。

安聯投信台股團隊指出,通膨可能誘發需求下修,目前供應鏈庫存逐漸攀升,由於上中下游、不同產業別或個別公司轉嫁通膨增溫的能力有所不同,未來需留意是否發生庫存調整,及通膨可能帶來的需求下修風險。

至於通膨對個別產業的影響,安聯投信台股團隊說明,如果簡化地假設,通膨最終會影響需求,需求彈性越小的、相對越強勁,另外,可以輕易將上漲成本反映的產業,獲利相對不受影響。

像是民生必需品、原物料產業,相對會比較好,科技領域如企業支出、政府預算較不受通膨影響,所以半導體設備、雲端伺服器,以及標案市場如網通設備需求較不受通膨影響。

PGIM 保德信高成長基金經理人葉獻文認為,聯準會對於通膨的態度,包括升息與縮表,將是決定第二季台股與全球股市的重要觀察指標,而聯準會再度向市場釋出鷹派訊息,強調 5 月可能升息 2 碼,接下來將視第二季縮表內容而定,只要縮表幅度不出乎市場意料之外,對股市反而是另一項不確定因素解除。

葉獻文表示,接下來市場變數仍在,特別是通膨走勢,預期台股各企業無法雨露均霑,建議投資人選股應以具有訂單能見度、產業前景佳、搭上需求趨勢的產業等,包括半導體相關產業鏈、電子零組件、光電產業等即為選股方向。

進一步來看,晶圓代工、電子組裝、網通、IC 設計、ABF 產業前景持續樂觀的基底下,預期全年電子產業獲利成長有機會再較去年提升 13.3%,加上台股本益比仍較 5 年均值低,顯示股價尚未充份反應企業獲利。


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