蔡明彰觀點：成交占比會說話 未來1個月航運、鋼鐵取代電子成主流

今天報告的主題是「成交占比會說話  未來 1 個月航運、鋼鐵取代電子成主流」。

萬寶投顧蔡明彰強調，君子不立於危牆之下，表面意思是遠離危險的地方，真正用意是防患於未然，預先發現所屬的潛在危險，並採取防範措施。

未來一個月，3 月 16 日的 FOMC 將會升息，剩下問題是一碼或二碼。再來，俄烏戰爭風險一旦開戰，半導體斷鏈，全球通膨惡化，避開這兩大風險，投資人拋售科技股，轉進價值股。

科技股大本營那斯達克技術面呈現空方敗象，1 月 19 日跌破年線後，已有一個月未能站回年線，初步走空跡象，目前 50 日及 200 日均線向下死亡交叉，又是市場悲觀的訊號。美國技術分析常用這個指標來評估長期趨勢，預告股市將進一步走跌。

50 日及 200 日均線死亡交叉並不常見，自 1971 年以來那斯達克出現 31 次死亡交叉，平均一年只有 0.6 次，不過，死亡交叉對股市而言是落後現象，不能 100％肯定投資人必須站在賣方。

上次死亡交叉出現在 2020 年 4 月，當時新冠疫情最嚴重，那斯達克已提前自 2 月高點 9,838 點跌到 3 月低點 6,631 點，波段重挫 33％，因而 3 月落底，那次死亡交叉反而是買點。不過，最主要原因是後來聯準會實施 QE 及政府發放紓困金，那斯達克死亡交叉後有重大政策利多，當然逢低找買點。

那斯達克死亡交叉也曾在 2008 年 1 月金融海嘯及 2000 年 6 月網路泡沫發生過，這兩次就不妙，死亡交叉後，科技股走入長期熊市，自死亡交叉到最後底部又分別重挫 47％及 72％，為什麼？因為在死亡交叉後，還有重大利空，2008 年 9 月雷曼破產、2000 年 5 月聯準會升息二碼，造成資金大舉撤出科技股。 

萬寶投顧蔡明彰強調，看來這次那斯達克死亡交叉要提高戒心，未來還有聯準會升息及俄烏戰爭二大變數，多數的美股重量級科技股今年來股價都是負報酬，在兩大風險利空未出盡前，將消減台股電子股的攻擊能力。

台股電子股定位是美股科技股的供應鏈，那斯達克死亡交叉將直接使資金撤出電子股，週一電子股成交佔比滑落到 43％，以電子股市值權重佔 65％來比較，電子股不再是台股最大主流，當趨勢形成，無人能擋，未來一個月電子股流失資金動能，將陸續產生以下重大現象，宜避開三種電子。

第一種，外資及壽險、投信為了追求績效將調節電子權值股，法人會將資金轉往價值股，晶圓代工成熟製程有供過於求疑慮，聯電 (2303-TW)、世界先進(5347-TW) 今年來分別下跌 17％及 20％。

聯電跌深有技術反彈機會，但整體電子股成交佔比下滑，將限制聯電的反彈幅度，研判 3 月聯準會若升息一碼而不是二碼，才是佈局聯電的好時機。

記憶體族群產業景氣能見度較佳，是電子股多頭火種，但要小心，一旦電子股成交佔比下滑到 50％以下，需要較大量能才推得動的華邦電 (2344-TW)、旺宏(2337-TW)、南亞科(2408-TW) 就可能英雄無用武之地。不過，這三檔大型 DRAM，今年來股價都是正報酬，較其他電子股仍強勢。

第二種，也要避開高估值電子股、高本益比、低殖利率，不少是熱門的 IC 設計，一旦電子股成交佔比低於 50％，成未來一個月的常態，本益比動輒 30、40 倍的 IC 設計將崩跌。

最後一種的電子股最危險，畫大餅、說故事的公司。

臉書改名 Meta，訴求元宇宙題材，但反而市值跌出全球前十大。中國銀保監會示警元宇宙吸金炒作，陸股元宇宙概念股大跌，但台股投資人仍樂衷元宇宙，當電子股成交佔比快速下滑，資金仍留在電子股，一定選擇基本面紮實個股，不可能違背全球趨勢，而台股獨自炒作元宇宙。宏達電 (2498-TW)、位速(3508-TW)、霹靂(8450-TW) 等存在破底風險。

萬寶投顧蔡明彰強調，趨吉避凶可觀察成交佔比明顯上升，就代表資金往多頭趨勢的類股移動。

週一鋼鐵佔比從平常的 1％，上升至 7％，有兩大利多，中鋼 (2002-TW)、中鴻(2014-TW)3 月盤價結束近半年修正，而轉為上漲。北京冬奧結束，大陸鋼鐵大廠加速生產，第二季鋼價反彈格局確立。中鋼股價創去年 10 月以來的 5 個月新高，呼應 3 月盤價上漲。其次，俄烏戰爭風險牽動鎳、鋁等工業金屬供給短缺，鋁捲板佔營收 45％的大成鋼(2027-TW) 創半年新高，成俄烏戰爭的最大受惠股。

大成鋼站上 50 元關卡，象徵公司派在過去 8 個月強力護盤終於贏得勝利，其實外資已看到大成鋼的強勁基本面，2 月來買超 6.5 萬張，把去年賣超張數全數回補了。

鉀肥是俄烏戰爭被忽視的民生物資，俄羅斯產量佔全球 11.3％，僅次於加拿大 17％，為全球第二大，白俄羅斯產量佔全球 7.8％。現在兩國同一陣線對抗烏克蘭，一旦戰爭，西方國家連帶制裁白俄羅斯，二國鉀肥佔全球近兩成，超過加拿大，必然引爆全球鉀肥價格大漲。

鉀肥用於肥料，與農糧息息相關。國內最大鉀肥生產商東鹼 (1708-TW) 有 14 條鉀肥生產線，股價創 7 個月新高，東鹼僅次於化肥的第二大營收佔比 35％是散裝輪，北京冬奧後，運輸鐵礦石、煤炭的散裝輪 BDI 指數將反彈，上週五上漲 4％，但今年來仍下跌 11％，等到 BDI 指數今年來轉為上漲，散裝輪將發動一波漲勢，因為下半年全球疫情解封使大宗商品需求強勁。

數十年最少的新造船訂單及持續的供應鏈受阻，供需吃緊的基本面將有利於船舶租金上漲，航運成交佔比連續兩個交易日 35％，代表大咖資金進來。

先前只是航空雙雄華航 (2610-TW)、長榮航(2618-TW) 價量齊揚。不過，大量資金湧入航運，貨櫃三雄長榮 (2603-TW)、陽明(2609-TW)、萬海(2615-TW) 才有足夠胃納量，而一個月後貨櫃三雄將公佈股利，顯然股價提前反應利多，貨櫃三雄指標在長榮，近三個月反壓 149 元，若順利突破，就確認貨櫃三雄將帶領航運，在未來一個月擔任台股主流。

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