航運&鋼鐵 多空NEW!新線索

在牛年的高基期之下，縱然虎年經濟持續復甦前行，然必須面對聯準會轉趨鷹派、疫情肆虐帶來通膨副作用，以及近期俄烏牽動地緣政治，金融市場震盪加劇，選股可朝向基期偏低、擁殖利率護身，攻守兼備的績優股。

【文／黃俊超】

明知山有虎，偏向虎山行」比喻知道有難度，卻依舊冒險前行。台股於辛丑年牛氣沖天，加權指數創下歷史新高，漲幅為十一．八四％，延續第五次逢牛必漲的慣例，接棒的壬寅年，除了面臨高基期挑戰，通膨與疫情仍是虎視眈眈，然而不論短線投機或長線投資，有波動就有機會，修正能淬鍊出好的買點。

美中從貿易戰延伸成全球反共浪潮，近期再加上俄羅斯與烏克蘭緊張局勢，地緣政治牽動全球政經對立，也是油價居高不下的原因之一，又如非鐵金屬如鋁、鎳報價走揚，貨櫃航運塞港問題懸而未解，多項產業供需失衡甚至面臨斷鏈，通膨肇因於供給面，疫情因病毒變異而持續反覆，卻也是台灣大好機會。

通膨取代疫情成為各國頭號大敵，美國聯準會態度明顯轉為鷹派，預計今年內將結束購債、升息數次乃至縮表，機構法人甚至認為今年將升息超過四碼，且縮表將於夏季展開，縱然經濟復甦力道頗為強勁，卻也須直球對決無限量化寬鬆後的資金狂潮，全球各國股、匯、債市面臨考驗，預期波動幅度將加劇。

第一季變數較多

聯準會風向球轉變，使得美國四大指數連袂修正，Nasdaq 最早於去年十一月見到高點，道瓊、S&P 500 與費城半導體指數則於今年初，波段修正幅度以費半的二二．六三％最高，Nasdaq 十九．二三％居次，道瓊與 S&P 500 則分別有著十．三七％與十二．三七％跌幅，其中科技股財報出爐，股價跟著大起大落。

道瓊與標普跌幅相對較低，因此彈幅七．六三％、八．八三％相對較小，季線下彎有壓，費半修正速度快、幅度大，反彈十四．四二％居冠，觀察能否站回到月線之上，Nasdaq 修正時間較長，自低點反彈十．七七％後，短期受制於年線反壓。倘若通膨等數據朝不利方向發展，則須留意反彈恐為下跌中繼。

回到台股來看，過年前隨美股修正，然加權指數最大跌幅僅五．三％，櫃檯指數較重為十．六九％，皆屬相對輕微，年後再隨國際股市彈升，但電子權值股暫無太大表現，中小型科技股則各自表述，金融與傳產股相對強勢，金控股氣勢磅礡，高效率支撐指數開紅盤，貨櫃運輸與航空股則頗有捲土重來之勢。

航海王蓄勢再揚帆

貨櫃三雄營運好到出汁，市場早已無人不曉，但股價自去年第三季起，就在修正與整理中載浮載沉，景氣持穩高檔一年多，縱使繳出超高水準成績，運價下滑也屬有限，市場對未來展望雜音卻從未減少，股價連兩年呈現第四季上漲、農曆年前拉回，近日強彈的既視感，水手期待複製貼上去年第二季飆漲行情。

產業面的觀察點，首先是去年第四季的運價高檔，獲利理當更上層樓，接著是第一季營收需持穩高檔，農曆年後供需變化，而塞港其實是雙面刃，支撐運價卻不利於支配船舶與等待的空窗；第三是股利政策，配發率四成以上為市場基本共識，第四則是第二季為傳統淡季，美西碼頭工人勞資合約協商進度，牽動未來運價表現。（全文未完）

來源：《先探投資週刊》2182 期

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