美3月準備升息?買點還是賣點?

美3月準備升息?買點還是賣點?(圖:AFP)
美3月準備升息?買點還是賣點?(圖:AFP)
一週回顧及表現

成熟市場 

1. 美國零售銷售與消費者信心數據下滑,且聯準會態度牽動市場情緒,官員們愈加鷹派的言論使得美股由汽車、住宅等類股領跌,美股下跌 0.3%; 

2. 能源價格飆升推升歐元區 12 月份通膨來到 5%,為歐洲央行帶來壓力,歐元區經濟數據好壞參半,歐股下跌 0.8 %。

新興市場

1. 中國最新通膨數據出現回落,給官方更多政策調整空間,出口數據維持高成長速度,港股出現明顯反彈,帶動中國股市上漲 2.8%;

2. 巴西零售銷售與服務業數據優於預期,加上原物料價格上漲,刺激拉美股市上漲 5.0%。

債券市場

1. 債券市場開始為 3 月份升息做準備,美國政府債券小幅下跌 0.1%,美國 10 年期公債殖利率升至 1.78%;

2. 全球高收益債和新興市場債也因此相對承壓,分別下跌 0.1% 和 0.7%。

原物料、匯率

1. 美國原油庫存下降至 2015 年來相對低點,變種病毒對未來需求帶來的擔憂逐漸消除,油價持續上漲至 86 美元 / 桶,油價單週上漲 5.4%(以布蘭特原油為例);

2. 各國通膨數據攀高,推升金價走勢,黃金價格單週上漲 1.2%。

資料來源: Bloomberg,2022/01/17(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2022/01/14)

資料來源: Bloomberg,2022/01/17(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2022/01/14)
資料來源: Bloomberg,2022/01/17(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2022/01/14)
三大市場關鍵事件及分析

1. 美國貨幣政策正常化,美股風險溢酬恐升高

聯準會認為美國通膨與就業目標都接近達成,貨幣政策正常化成為今年政策方向,美股風險溢酬將因此升高,預估年底美國標普 500 指數位置介於 4,500 至 5,400 點間,下跌幅度 10% 以上的修正都是絕佳進場點。

資料來源:Bloomberg,採標普 500 指數,「鉅亨買基金」整理,2022/1/12。
資料來源:Bloomberg,採標普 500 指數,「鉅亨買基金」整理,2022/1/12。

2. 原油增產緩慢,油價持續升高

雖然 OPEC + 表示將每月增加 40 萬桶日產量,但部份國家產能逼近上限,12 月俄羅斯與 OPEC 原油產量只提高每日 8 萬桶,美國商用原油庫存量也再度降至正常水準之下,原油價格可望繼續走高。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,按照俄羅斯與 OPEC 組成國之原油產量由高至低排序,正常範圍為第一四分位數至第三四分位數間,2022/1/13。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,按照俄羅斯與 OPEC 組成國之原油產量由高至低排序,正常範圍為第一四分位數至第三四分位數間,2022/1/13。

3. 供應鏈改善,物價成長可能見頂 

全球供應鏈出險緩解的跡象,美國製造業交貨時間和中國製造業生產成本皆出現下降,若此趨勢能維持,近期推動物價上漲的因素有望出現改善。 

資料來源:Bloomberg、US Bureau of Labor Statistics,「鉅亨買基金」整理,2022/01/17。
資料來源:Bloomberg、US Bureau of Labor Statistics,「鉅亨買基金」整理,2022/01/17。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/1/12。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2022/1/12。

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