【富蘭克林】轉變的一年，美國平衡策略掌握輪動契機

2022 年開紅盤以來，聯準會利率會議記錄展現鷹派政策立場，加上美國公布去年十二月 CPI 年增 7.0%、再創近 40 年來最大升幅，引發美國股債市震盪加劇，並牽動全球金融市場表現。根據富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資編纂的衰退風險儀表板顯示，去年十二月底兩項經濟指標出現負向，其中薪資增長轉為紅燈、貨幣供給降為黃燈，其餘 10 項指標為持綠燈的擴張區。富蘭克林證券投顧表示，多項指標顯示這波經濟週期比過去的復甦週期更熱、更短，但短期經濟衰退的風險仍低。因應新冠疫情發展、總體經濟環境和政策方向的轉變，建議投資人做好資產配置並採取多元分散策略，掌握類股輪動機會，度過波動期。核心配置首選產業多元配置的美國平衡型基金，股票看好科技創新成長型股票基金和具備低碳經濟政策加持的基礎建設股票型基金，採取分批加碼或定期定額方式介入。

凱利投資衰退風險儀表板：整體維持擴張訊號，兩項指標轉為負向

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲認為，2020 年新冠疫情引發經濟陷入嚴重衰退，隨之而來大規模政策因應，金融市場年度關鍵字從 2020 年的「前所未有 (unprecedented)」演變至 2021 年的「暫時性 (Transitory) 」，我們認為能夠最好概括 2022 年的關鍵詞是「轉變 (transition) 」，無論是總體經濟週期階段、疫情大流行、貨幣政策、財政刺激、通膨及金融市場均將經歷轉變。儘管轉變的過程可能有些顛簸，但這是必要且良性的調整過程，通常也預示著經濟和市場週期的成熟。

傑佛瑞．修茲指出，因基期關係，預計未來數月的通膨數據將持續升高，但大部分的過度通膨來自二手車和其他商品，這主要是由於疫情大流行期間消費者偏好的轉變以及供應鏈限制加劇所致。隨著消費者偏好在疫情從大流行過渡到地方性流行病而逐步正常化，輔以供應鏈壓力減弱，預期通膨 2022 年稍晚將出現改善。面臨通膨維持高檔的壓力，聯準會政策轉為鷹派也是合理的轉變，並為未來的升息和縮表步調保留彈性。歷史經驗顯示，聯準會升息前後美國股市橫盤震盪機會高，升息也將壓抑股市本益比，整體回報將低於過去兩年且波動幅度加大，但我們仍看好企業獲利成長足夠強勁可以支持股市延續多頭表現。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克指出，現階段聯準會的主要目標為抑制通膨，但也將同時考量隨時可能出現的變種病毒對經濟成長及就業市場復甦的潛在影響，穩健的政策正常化過程可望使通膨自然緩解，並有助經濟持續復甦前行。就投資策略而言，尋求配發高股利且股利可望持續成長的高股利股票則是我們核心策略，輔以兼具債券與股票特性的混合性資產如特別股，及短存續期的高收益債，再搭配具防禦功能的短天期美國公債及現金部位，可望在通膨與升息環境下為投資組合增益降波動。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，科技產業有數位化轉型的結構趨勢支持，企業隨著經濟狀況好轉料將提高科技投資，尋求改善其科技基礎設施和生態系統以在全球市場中維持競爭力，科技支出前景可望維持強勁。2022 年持續鎖定與數位轉型相關的十大子主題，包括人工智慧 / 機器學習、新商務、雲端運算、數位媒體轉型、數位客戶互動、金融科技 / 數位支付、物聯網及 5G、電氣化及自動化、網路安全、未來工作。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克．蘭利表示，2022 年全球經濟成長動能放緩、通膨維持高檔、聯準會貨幣政策趨緊的環境下，基礎建設類股可望展現三大優勢，包括抗景氣循環的低波動特性、實體資產抗通膨，以及兼具股利和資本利得空間的獲利機會，精選已做好迎向低碳經濟轉型準備的美歐公用事業、再生能源和能源傳輸基建，以及評價面仍被低估的美國鐵路和歐洲運輸產業。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>< 本頁不代表對任一個股的買賣建議 >。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】
境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%，另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
基金配息說明：基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。
本基金主要配息來源為股息收益，境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。
高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用 (含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站 (http://www.fundclear.com.tw) 下載，或逕向本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。