高通膨日益加劇 Fed可能不排除提前縮表

聯準會 (Fed) 在前年疫情爆發後祭出降息和量化寬鬆 (QE) ，雙管齊下為市場提供巨額流動性，至今資產負債表規模已膨脹到 8.76 兆美元。隨著通膨日益加劇，聯準會官員不排除縮減資產負債表，因應目前的險境。

華爾街日報 (WSJ) 報導，聯準會去年 12 月會議上，官員同意在高通膨隱憂下將加速縮減購債，並進一步討論應該如何處置債券部位，一些官員主張縮減資產負債表宜早不宜晚。

聯準會 2020 年 3 月起啟動超寬鬆貨幣政策，購買近 1.5 兆美元的國債，以穩定美國政府債市，隨後承諾每月至少購買 1200 億美元的國債和抵押擔保證券 (MBS)，直到近期才開始宣布收緊每月購債。

聯準會主席鮑爾上個月表示，央行未就此事做出任何決定，將會在本月 25 日至 26 日的會議上繼續討論，不過他暗示，央行在這方面並不打算比照 2014 年至 2019 年的模式。

當時聯準會繼續購債三年，然後才逐漸縮表，2017 年底開始縮表時，經濟比現在更疲弱，通膨率低於聯準會 2% 的目標，失業率更高。鮑爾表示，如今經濟更強、更接近充分就業，今昔不同，影響縮表的決定。

在高通膨可能持久的情況下，12 月會議為 3 月啟動升息鋪路，完成重大的政策轉變。紐約聯準銀行 10 月份的調查顯示，市場普遍預期，聯準會縮表時間點不會早於 2024 年。

聯準會理事華勒 (Christopher Waller) 認為，通膨目前非常驚人，加速縮表也是緊縮貨幣政策的方法，而不需要更激進的升息。若今年夏天開始縮表，將替聯準會減輕一些壓力，也不必把利率升得過高。聯準會資產占國內生產毛額 ( GDP) 比率應由 35% 下降至 20%。

聖路易聯準銀行總裁布拉德 (James Bullard) 也認為，聯準會將在停止購買資產後不久開始縮表。