價值、成長股風水輪流轉 今年價值股或成投資人首選

過去幾年來，看好價值股跑贏成長股一直是失敗的布局，然而，受升息前景等因素影響，部分基金經理認為，今年股市將出現風水輪流轉，價值股可望打破過去 5 年來的狀態，在 2022 年重回市場青睞。

新冠疫情爆發為 2021 年投資前景蒙上陰影，但隨著各大生技公司加快疫苗研發腳步，MSCI 全球價值股指數 (MSCI World Value Index) 去年上半年擊敗 MSCI 全球成長股指數。不過，這股氣勢卻隨著 Delta 變種病毒的出現而熄火，成長股也試圖憑藉央行寬鬆政策而復甦。

整體來說，即使上半年表現亮眼，價值股 2021 年全年表現仍落後成長股。

然而，去年 12 月上旬，彭博新聞 (Bloomberg News) 對 106 名機構基金經理進行的調查顯示，他們認為價值股將會是今年最受歡迎的主題，其中有四分之一的受訪者稱，相較於潔淨能源、成長股、美國科技股和新興市場，銀行股在內等傳產股會是首選。

MSCI 編制指數顯示，過去 5 年來，全球成長型股票含股利的的年報酬率為 22%，價值型股票年報酬率為 9.8%。如今，貝萊德 (BlackRock)、富蘭克林坦伯頓基金(Franklin Templeton) 等大型機構投資人紛紛表示，價值股的時刻已經來臨。

富蘭克林坦伯頓基金因子投資策略師 Andrew Ang 稱：「你確實會希望長期持有價值股，因為貨幣政策終將回歸正常化。」

BRI Wealth Management 首席投資長 Dan Boardman-Weston 表示，為了應對高通膨，今年貨幣政策很可能趨緊，並對科技業在內等高成長領域形成阻力，這應該有利於銀行等以價值為導向的產業。

以 Graham Secker 為首的摩根士丹利 (Morgan Stanley) 策略師團隊也稱，就價值股來說，受惠於特定催化劑和獲利預期成長的產業可望表現最好，舉例來說，汽車、銀行和能源類股均有望看到獲利預期成長。

富蘭克林坦伯頓投資研究院首席策略師 Stephen Dover 則表示，在需求和供應鏈復甦之下，通膨加速成長為 2022 年創造出不同於 2021 年的起跑點，這有可能為優質的價值股創造更多機會。

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